文档介绍：豆粕期货基础知识讲义
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本讲稿第一页，共三十六页
目 录
一、豆粕简介
二、豆粕期价影响因素分析
三、豆油期货简介及影响因素分析
四、套期保值
五、豆粕期价未来走势分析
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本讲稿第二页，共三十六页
豆油销售价*出油率+豆粕销售价*出粕率-大豆采购价-加工费
大豆压榨公式
100%大豆=%豆油+79%豆粕+%损耗
（国产大豆）
100%大豆=%豆油+%豆粕+3%损耗
（进口大豆）
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进口大豆压榨利润亏损仍较大
压榨利润亏损，油厂挺价。
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大豆加工业整体开工率低
2011年中国大豆实际压榨量为5,500万吨,%。按照9,860万吨的加工能力计算,%%。
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豆粕库存有所放大
目前国内多数大中型饲料企业的豆粕库存已经备至9月中旬前后，库存周期达到30天左右，小型饲料企业也在15天以上。
终端饲料企业和贸易商暂持观望态度，追涨意愿不强。
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豆粕消费主要用于饲料，受养殖行业景气度影响：
—猪禽类产品价格:
%，%，%（%）；
—生猪补栏:五个月连增。
猪周期
豆粕消费情况
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玉米、菜粕等；
豆油。
相关产品
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三、豆油期货简介：相关外盘
CBOT豆油期货，压榨产业链一脉相承,豆
油期货已经成为CBOT最活跃的农产品期货
品种之一，具有定价权。
印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）
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豆油期货简介：价格影响因素
基本面影响因素
1
豆粕及替代品影响
2
农业、贸易和食品政策
3
其他因素
4
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豆油期货投资价值介绍
影响因素：基本面影响因素
基本面影响因素：
大豆：一年四季均有炒作因素
大豆进口成本直接影响豆油价格
大豆进口成本=[(CBOT期价+FOB升贴水）×+海运费] ×增值税
×关税×汇率+港杂费
1美分/蒲式耳=
增值税为13%，关税为3%，港杂费为150元/吨
（计算方式来自汇易网）
需求变化影响豆油价格
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豆油期货投资价值介绍
影响因素：豆粕及替代品影响
豆粕及其替代品影响：
豆油与豆粕的价格走势呈反向关系
替代品对豆油价格影响程度大
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豆油期货投资价值介绍
影响因素：政策因素
农产品及贸易政策影响：
农业及相关市场政策
进出口贸易政策
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豆油期货投资价值介绍
影响因素：其他因素
国际市场粮船运费
美元指数、商品指数、原油价格走势
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四、企业如何利用期货套保
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企业在四方面利用期货
对冲价格上涨风险
进行库存管理
仓单质押融资
主动出击套利交易
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原料与成品间的套利
1、大豆提油套利：购买大豆期货期货合约同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或者将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。这样，大豆加工商就可以锁定成品与原料间的价差，防止市场价格波动带来的损失。
2、反向大豆提油套利：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
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案例分析
案例一：压榨厂豆粕卖出套期保值
主体：某大豆压榨厂
情景：某油厂定购大量大豆进行生产
顾虑：后期现货价格难以继续维持高位
目标：规避后期现货价格下跌的风险
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操作策略&盈亏结果
日期
现货（元/吨）
期货（元/吨）
20040211
2940
2950
20040405
2760
2650
盈亏
-180
+300
总计
+120