文档介绍：7投资银行的外部监管和内部控制
（三）防止过度监管的措施
第一，对进入和退出市场没有设立不必要的障碍；
第二，将市场准人条件尽量降低以使市场能够开放给最广泛的参与者；
第三，监管者在设定规则时应充分考虑对市场造成的冲击；
第四，所其六，证券交易的清算和结算系统应该受到监管当局的监督，系统的设计应有助于确保公平和有效，并能降低系统风险。
①证券交易所和交易系统。
②对市场运行系统和信息的持续监管。
③交易透明度。
④禁止操纵市场和其他不公平交易行为。
⑤重大风险、违约诉讼程序和市场混乱。
⑥清算和结算。
⑦清算和结算系统的标准与监督。
⑧清算和结算系统交易的确认。
⑨清算和结算系统中的风险问题。
第二节 投资银行的治理结构
一、投资银行的组织形态
（一）合伙制投资银行
拥有两个或两个以上的合伙人，合伙人分为普通合伙人和有限合伙人。
（二）公司制投资银行
公司制的优点：
第一，强大的募集资金能力；
第二，资本的稳定性；
第三，支持投资银行的并购；
第四，支持管理机制的完善。
（三）投资银行组织形态的演变
从合伙制向公司制转变，为什么诸多投行选择从合伙制转变成公司制
第一，资本需求大量增加的缘故；
第二，资本稳定性要求的缘故；
第三，投行并购要求的缘故；
第四，规避风险的缘故；
第五，合伙制投资银行优势减弱的缘故。
二、投资银行的组织架构
（一）客户驱动式的组织结构
基本特点是以客户为核心，即在部门的设置上，突出为客户服务的特征，按照客户的不同性质划分相应的业务部门。
（二）业务驱动式的组织结构
基本特点是以业务为核心，即在部门的设置上突出业务品种的重要性，按照业务种类划分相应的职能部门。
（三）客户和业务交叉式的组织架构
基本特点是将业务和客户结合起来，按照客户的需要或公司业务划分不同部门，以达到预期目标。
表 现代投行组织结构形式的分类
类型
基本特点
相关说明
典型公司
客户
驱动
式
以客户为核心，按照客户的不同性质划分相应的业务部门；
可以分为最高决策管理、内部管理、业务管理和区域管理四部分。决策管理包括董事会和执行管理委员会；内部管理按照职能划分部门进行；业务管理按服务对象（最终按产品和项目来细分）划分部门来进行；区域管理实施地区营运总监负责制。
美林证券
业务
驱动
式
以业务为核心，按照业务种类划分相应的职能部门
在其主要子公司和分支机构的设立上同样体现出“业务为核心”的特征，每家子公司都有专业的针对性。
日兴证券
客户
与业
务交
叉式
将客户和业务结合，按照客户需求或公司业务运作的需要设置不同部门
与“客户驱动式”相似，可以分为最高决策管理、内部管理、业务管理和区域管理四部分，但二者的区别主要体现在业务管理上
摩根斯坦利
三、投资银行的治理体系
投资银行的公司治理是协调股东和股东、股东和其他利益相关者之间关系的一系列制度安排，主要包括投资银行的股权结构、投资银行的董事会结构、投资银行的激励性报酬和投资银行治理的基础设施。
（一）投资银行的股权结构
1、相对分散的股权结构
2、高度流动性的股权结构
3、一定数量的内部人持股
（二）投资银行的董事会结构
1、高比例、高独立性的独立董事
2、完备的董事会各个职能委员会的功能
（三）投资银行的激励性报酬
1、激励性报酬的结构
2、多样化的激励工具
3、严格的约束制度
（四）投资银行治理的基础设施
投资银行的基础设施包括行业的信誉机制、证券市场的并购、媒体的监督等方。
第三节 内幕交易监管的经济学分析
一、内幕交易的界定
根据《欧盟内幕交易的指引》第1条的定义，内幕信息是指尚未公开但公开将对公司股价产生显著影响的信息。
我国证券法对内幕信息的定义是“涉及公司的经营、财务或对公司证券市场价格有重大影响的尚未公开的信息”。
由此可知，内幕信息具有两个明显特点：
（1）内幕信息是未公开的信息，在英文中用“inside information”表示，与“disclosure information”相对应。
（2）内幕信息是对证券价格具有重大影响的信息。
内幕交易是基于内幕信息的交易。由于内幕信息的“非公开”和“对证券价格有重大影响”，基于内幕信息的内幕交易必然会给拥有内幕信息的市场参与者带来超额收益，损害其他市场参与者的利益。由于此种原因，内幕交易必然成为监管者的监管目标。
二、内幕交易的证券市场效应
1、内幕交易能否获得超额收益
2、内幕交易的股价波动效应
所谓的“衍生知情交易机制”:
首先,获得实质性非公开信息的内部人开始交易目标公司的股票;
随后一些