文档介绍：国际财务管理07
第二节 国际金融体系的构成
国际金融体系的发展趋势：
管制放松；国内国外金融市场一体化；金融工具创新；商业银行与投资银行的传统区别模糊。
一、外汇市场
二、境内金融市场
三、境外金融市场
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便利协定中没有提取的资金，银行要收取一定的费用。该协定受法律约束。
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四、欧洲货币定期贷款
跨国公司和政府的信贷需求往往会超过一家银行独自承担贷款业务的能力，为满足大规模的信贷需求，若干家银行组成贷款银团(syndicate)共同出资。
跨国公司所需要的银团贷款规模一般在5千万至2亿5千万美元之间。政府的需求规模更大。
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四、欧洲货币定期贷款
参与银团贷款的银行可分为：牵头银行、管理银行、参与银行。
银团贷款的成本：周期成本和一次性成本
周期成本=(LIBOR+附加利率)×支取贷款额+承诺费率×未支用贷款额+代理费
一次性成本（管理费和参与费）%-1%。
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第四节 欧洲票据市场和欧洲商业票据市场
一、欧洲票据
二、欧洲商业票据
三、欧洲中期票据
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一、欧洲票据
欧洲票据和欧洲商业票据是跨国公司和政府在欧洲市场筹措短期资本的主要途径。
票据和商业票据本质上都是代表发行者的短期本票，发行后一年之内到期，到期时发行者支付面值。两者的区别在于发行方式。
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一、欧洲票据
欧洲票据主要是通过各种发行便利安排发行的。欧洲票据发行便利是其中一种。这种便利是发行公司与若干银行组成的银团达成的承销协议，允许发行者在今后几年里随时通过发行本票而筹措短期资本。每次发行将由银团承销。如果票据没能完全销出，承销商负有买进的义务。安排这一便利的银行通常收取一定的费用。参与承销的银行也收取一定的便利费。
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一、欧洲票据
欧洲票据市场为跨国公司提供了一种在短期浮动利率的基础上满足中长期资金需求的融资方式。
欧洲票据的期限灵活，资金成本比欧洲货币市场低。
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二、欧洲商业票据
欧洲商业票据的发行运作与美国国内的商业票据基本相同。最大的特点是商业票据通常不需要承销，而是公司直接对外发行的。
跨国公司是欧洲商业票据的主要发行者。
资信实力较高的大跨国公司在发行欧洲商业票据时，利率可以大大低于伦敦银行同业间借款利率。
在欧洲商业票据市场上，公司可筹集多种货币资金。
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二、欧洲商业票据
通过利用即期和远期外汇市场抵补以外币发行的欧洲商业票据，公司可以充分利用这一市场上有吸引力的利率，而不必承担任何外汇风险。
例：一家美国跨国公司需要为其在德国的子公司筹措（三个月）的欧元贷款。如果直接向银行贷款，银行可按法兰克福银行同业间拆放利率贷款三个月，%。该公司还可按LIBOR（%）发行以美元计价的欧洲商业票据。在这种情况下，该公司先发行以美元计价的欧洲商业票据，然后通过外汇市场转换成欧元，就可以获得成本低于FIBOR的欧元短期资金。
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二、欧洲商业票据
发行面值500万美元，91天到期的商业票据的价格为：5000000/(1+%*91/360)=4892559美元。，则可换入3946729欧元。
同时在远期外汇市场上买进到期偿还商业票据所需美元。，则公司需要偿还4000000万欧元。
这样公司得到欧元资金的有效成本为：
(4000000-3946729)*360/(3946729*91)=%
这样比直接从银行贷款的成本低。
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三、欧洲中期票据
诞生于1986年，有效地填补了欧洲商业票据和长期欧洲债券在期限上的空缺。最初欧洲中期票据由银行承购，但现在银行一般不作承诺。
基本特征与债券相似，都有面值、到期日和利率。期限一般在9个月至10年之间，利息通常半年支付一次。
与债券区别在于：欧洲中期票据在一定时期内可连续发行；利息支付日期事先确定，与发行日期无关；发行单位较小，介于200万至500万美元。
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三、欧洲中期票据
例：2006年11月1日，发行了一种欧洲中期票据。面值为1000美元，按面值发行。到期日为2008年6月15日，利率为8%，每半年支付一次，利息支付日为5月1日和11月1日。如果