文档介绍：财政政策和货币政策的有效搭配文献综述
章和杰 贾鑫 一、引言
从2002年开始我国经济增长进入快车道,2003-2007年GDP增长率均高于10%。面对金融危机的严峻挑战,我国实施扩张的财政政策和适度扩张的货币政策,经传导途径的结论。孙明华(2004)运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度-2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实证分析,从而找出M1、LOAN和GDP以及M2、LOAN和GDP之间的稳定关系,证明了目前在我国货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的。刘军(2006)以1978-2004的年度统计数据为基础,对改革开放以来的货币政策传导机制有效性进行了深入研究。认为利率(货币)渠道和信贷渠道都发挥了一定作用,M2增长率、贷款余额增长率对经济增长率存在长期影响。但相对来说,利率渠道在中国货币政策传导中占有更重要的地位,对国民经济的影响更大。梁晓(2009)认为,在篮子货币汇率制度下货币渠道和信用渠道同时发挥作用,信贷渠道短期内对产出的影响效果显著,但长期具有紧缩作用;货币渠道和信用渠道虽然同时对价格有作用,但短期内货币供应量的作用更为显著。
四、财政-货币政策有效搭配
米德、丁伯根和蒙代尔创立发展的开放经济下的政策搭配理论,对各国财政当局和货币当局的政策制定产生着深远的影响。其思想源于凯恩斯的有效需求说和在此基础上发展起来的IS-LM模型。英国经济学家詹姆斯?米德(Mead,1951)认为,在固定汇率制度下,政府难以将调整汇率作为一种政策工具来使国际收支恢复均衡,只有依靠货币政策和财政政策的混合搭配才能同时达到内外均衡。内外均衡目标对政策搭配的要求上就可能存在冲突,即所谓的“米德冲突”。他的分析主要针对固定汇率制度下的情况,同时也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。此后,不少经济学家就“米德冲突”进行了深入的研究。计量经济学家丁伯根(Tinbergen,1952)提出了著名的“丁伯根法则”。他指出,若要实现N种独立的政策目标,至少需要相互独立的N个有效的政策工具。但现实中几乎没有政府能根据丁伯根法则来安排政策搭配。一方面因为很难将政策目标量化,另一方面也因为政府很难确切地知道每种政策工具对各种目标的影响程度。蒙代尔(Mundell,1960)提出的关于政策指派的“有效市场分类原则”弥补了这一缺陷。他认为,每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力,因而在影响政策目标上有相对优势的工具。根据这一原则,他主张以财政政策来实现内部均衡,并以货币政策来实现外部均衡。与此同时,还有不少学者提出了具体模型,分析现实中开放经济下的政策搭配问题。如斯旺()和索尔特()用图形说明了支出增减政策(财政货币政策)和支出转换政策(汇率政策)各自的作用,并提出了用支出增减政策和支出转换政策解决内外均衡冲突的思想,这一思想被称为“斯旺模型”。但是这一模型也存在两个理论弱点:第一,该模型没有对支出增减政策进一步细分;第二,该模型并没有分析国际资本流动对国际收支的影响。沿着斯旺模型的分析思路,蒙代尔(Mundell,1963)和弗莱明(Fleming,1962)把封闭式的IS―LM模型扩展为开放型的分析国