文档介绍：1
第七章企业投资管理
第一节投资管理概述第二节投资现金流量的确定
第三节投资决策指标
第四节投资决策指标的应用
第五节风险投资决策
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第一节投资管理概述
一、投资的意义
二、投资的分类
三、投资管理的基本要求
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第一节投资管理概述
一、投资的意义
是实现财务目标的基本前提;
是发展生产的必要手段;
是降低风险的重要方法。
二、投资的分类
与企业生产经营关系:直接投资与间接投资
时间长短:长期投资与短期投资
投资方向:对内投资与对外投资
再生产过程中的作用:初创投资与后续投资
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第一节投资管理概述
三、投资管理的基本要求
1、认真进行市场调查,及时捕捉投资机会;
2、建立科学的投资决策程序,认真进行投资项目的
可行性分析;
3、及时足额地募集资金,保证投资项目的资金供应;
4、认真分析风险与收益的关系,适当控制投资风险;
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一、现金流量的概念
是指与投资决策相关的现金流入和流出的数量。现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。一定时期内现金流入量现金流出量之差, cash flow ,NCF)。
理解投资决策中的现金流量,应注意以下两点:
1、投资决策中计算的现金流量是与决策相关的现金流量,它是建立在“差量”的概念基础上的。
2、投资决策中现金流量的计算一定是建立在税后的基础之上的。
第二节现金流量的确定
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二、现金流量的构成
1、初始现金流量
2、营业现金流量
3、终结现金流量
(1)固定资产投资
(2)营运资金垫支
(3)原有固定资产变价收入
(4)其他费用:职工培训费、谈判费等
(1)营业收入
(2)营业成本
(3)所得税
(1)固定资产的残值或变价收入
(2)固定资产的清理费用
(3)营运资金的收回
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三、现金流量的计算
初始现金流量和终结现金流量的计算比较简单,只需逐项列出,然后相加即可。需要注意的是,如果初始投资时存在费用化的支出或涉及旧固定资产的出售损益,投资项目终结时涉及固定资产的清理损益,则需要考虑它们的所得税影响。
营业现金流量的计算相对较为复杂,其计算方法主要有以下三种。
1、根据定义直接计算
假定
营业现金流入=营业收入
营业现金流出=付现成本
非付现成本=折旧
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三、现金流量的计算
2、根据税后净利倒退计算
投资项目每年营业现金流量包括两个方面的内容:一是所获得的税后净利;二是所计提的折旧。因为折旧不需要付出现金,但它抵减了当期利润,因此在计算营业现金流量时应将其加回到税后净利中。
3、根据所得税影响计算
由于收入要交税,费用可抵税,因此不管是营业收入还是付现成本最终都应是税后的数据,而且不需付现的折旧也具有抵税作用。
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【例7-1】
星海公司打算购买一台设备以扩充生产能力。甲方案需投入10万元购置设备,设备使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值。5年中每年营业收入为6万元,付现成本为2万元。已方案需投入12万元购置设备,垫支3万元营运资金,设备使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后净残值为2万元。5年中每年营业收入8万元,第1年付现成本为3万元,往后每年增加修理费和维护费4000元。假设所得税税率为40%,计算两方案的现金流量。
三、现金流量的计算
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传统的财务会计计算企业的收入和费用,并以
收入扣减费用后的利润来评价企业的经济效益。投
资决策中采用现金流量而不采用利润,主要有以下
两方面的原因:
1、有利于科学地考虑资金的时间价值
利润的计算是以权责发生制为基础的,它不考虑资金收
付的具体时间。
2、使投资决策更加客观
利润的计算带有一定的主观性,采用不同的会计政策、
会计估计就可能出现不同的利润数据。
四、投资决策中采用现金流量的原因