文档介绍：资本资产定价模型和有效市场假说
主讲:乔银
资本资产定价模型
目录
一、基本假定
二、资本市场线
三、证券市场线
四、资本资产定价模型的应用
一、基本假定
1、所有投资者的投资期限均相等
2、投资者根据投资组合的单一投资期限内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合
3、投资者永不满足
4、投资者是厌恶风险的
5、每种资产都是无限可分的
6、投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金
7、税收和交易费用均忽略不计
8、对于所有投资者来说,信息都是买免费的并且是立即可得的
9、投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期
二、资本市场线
(一)分离定律:投资者对风险和收益的偏好与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。
A
O
C
D
T
(二)市场组合
市场组合:是指所有证券构成的组合,在这个组合中,每一种证券的构成比例等于该证券相对的市值。注:在这里用M表示
(一种证券的相对市值等于该证券总市值除以所有证券的市值上的总和)
(三)有效集
这条线就是在允许无风险借贷情况下的线性有效集
O
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资本市场线
Capital Market Line
三、证券市场线
市场组合的标准差等于所有证券与市场组合协方差的加权平均数的平方根,其权数等于各种证券在市场组合中的比例
具有较大值的证券必须按比例提供较高的预期收益率以吸引投资者
O
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证券市场线
(security Market Line)
市场均衡状态
( )