文档介绍：精选优质文档-----倾情为你奉上
精选优质文档-----倾情为你奉上
专心---专注---专业
专心---专注---专业
精选优质文档-----倾情为你奉上
专心---专注---专业
期货豆粕贸易商套保操作实践
期货套期保值案和年度保值计划实施情况做出总结，并对下一笔保值操作和下一年度保值计划就所需资金、风险敞口等进行预测。
二、期货--饲料企业利用期货案例
< 1 > 饲料加工企业豆粕买入套期保值
XX饲料加工企业预计2009年12月将采购所需豆粕1000吨，企业担心随着国内经济状况的转好以及通胀预期的增加，后市豆粕价格上涨的可能性较大，而这将导致企业采购成本的上涨，稀释利润，故决定在期货市场上进行豆粕买入套期保值。
市场行情分析：
2009年期间，国内豆粕期货市场价格明显低于现货价格。2009年10月初，现货豆粕的价格居高不下，而美国新榨季大豆因收割延误，出口速度有所减缓，对于豆粕价格有较大的支撑作用。国内豆粕现货供应更趋紧张，预计未来豆粕价格将维持高位强势震荡。从长期角度考虑，为了防范可能出现的期现价差的缩小，饲料企业若进行长期库存采购不如逢低在期货市场分批买入豆粕。由于企业已与下游厂商签订远期合同，即锁定销售价格，因此只需锁定采购成本即可锁定企业利润。因此，如果企业需要锁定采购成本，可采用在大连豆粕市场买入套保来的操作手法。
1、套期保值策略
精选优质文档-----倾情为你奉上
精选优质文档-----倾情为你奉上
专心---专注---专业
专心---专注---专业
精选优质文档-----倾情为你奉上
专心---专注---专业
保值类型：根据之前的分析，未来国内豆粕市场的期现价差可能缩小，因此饲料加工企业需要进行买入套期保值。
保值数量：企业2009年12月份需采购豆粕1000吨。
保值目标：根据企业成本利润核算，将豆粕的采购成本锁定在3000元/吨较为合适，即保值效果需达到实际采购成本在3000元/吨。
操作思路：套期保值的介入时机以判断豆粕价格成本为主要参考，保值的方向锁定为单一的买入保值，保值策略是根据豆粕现货价格与期货价格之间的价格关系，利用国内豆粕期货进行套商品期货套期保值
2、操作具体方案
第一步：确定豆粕压榨成本
按照2009年12 月份阿根廷进口豆到港成本估算豆粕的压榨成本为：豆粕成本=（原料成本+加工费用-豆油价格×19％）÷79％=（3600+150-7000×19％）÷79％=3063元/吨。预计2009 年12月份的豆粕最低压榨成本为3063 元/吨
根据以上测算，当期价低于3063 元/吨，则可以进行买入套保。
第二步：计算整个套期保值需要付出的成本
饲料企业在头寸建立过程中保证金：根据入场点价格与所持有头寸具体计算
资金成本: 元*% *2/12=2711 元
期货市场交易手续费：
手续费：6元*100*2=1200元
平仓式套期保值成本合计：
成本=2711+1200=3911元 。
第三步：建仓
根据企业生产计划和采购成本目标价位，在大连期货交易所买入100手豆粕1001合约。 建仓价位可选择在3100-3200元附近，以下分析以10月20日收盘价3129元为基础。
3、套保效果分析
2009年10月至12月期间，豆粕期货、现货市场价格均出现了上扬，并且期货市场的涨幅大于现货市场，因此，该饲料企业在现货市场买入了1000吨豆粕，采购价格为3700元/吨；同时在期货市场以3400/吨的价格卖出100手1001月合约平仓。盈亏变化情况如下：
现货市场期货市场
2009年10月20日豆粕价格3600元/吨买入100手1001豆粕合约价格为3120元/吨2009年12月18日买入1000吨豆粕价格为3700元/吨卖出100手1001月豆粕合约价格为3320元/吨盈亏情况变化（3600-3700） X 1000=-10万元（3320-3120） X 100 X 10=20万元盈亏变化状况＝期货盈亏变化+现货盈亏变化＝20万+（-10）万＝10万元 实际采购成本=采购价32格-期货盈亏=3700 -（3320-3120）=3500元/吨 通过以上案例我们可以看出：该企业在期货市场进行的是先买入套期保值操作。作为买入套期保值操作，由于期货盈利大于现货亏损，保值者得到了完全的保护。XX饲料企业通过在期货市场上买入套期保值，用期货市场的20万元盈利弥补了现货市场10万元的亏损。因此买入套期保值稳妥地规避了现货市场波动的巨大风险。
同时，作为交割式套保，如下：
精选优质文档-----倾情为你奉上
精选优质文档-----倾情为你奉上
专心---专注---专业
专心---