文档介绍：基金指标能告诉你什么
李冬明
又要到基金公布季度和年度报告的时候了。对于一份基金的报表,你最关心什么?
对于开放式基金投资者来说,恐怕多数答案都是――净值。的确,获得超过成本的绝对净收益,是每个投资者所追求的目金的“稳定性”。从对第二个指标的分析我们不难理解,这个指标表明了基金盈利能力相对于业绩比较基准的波动幅度。
如果这个差值越小,说明该基金净值表现越稳定,受业绩比较基准波动的影响越小。如果这个差值比较大,说明该基金可能有比较大的波动风险。
考察“指数敏感度”:贝塔值=基金净值增长率/指数变化率
这个指标代表了基金净值增长率相对于某个指数的敏感程度。它相对前3个指标要复杂一些,因为我们不能从基金报表中直接获取。根据基金信息披露的有关规定,基金可以在报表中披露报告期中的贝塔值,但目前相当数量的基金并没有公布该指标。
如果指标大于1,说明该基金操作活跃、主动性较强;如果该指标小于1,说明该基金操作保守、防御性较强。
考察“资产配置”:行业(持股)集中度=(前三大行业市值)/(基金股票总市值)×100%;持股集中度=(前十大重仓股市值)/(基金股票总市值)×100%
这是一个从资产配置角度反映基金风险大小的指标。它也需要我们自己动笔来计算一下,涉及的所有数据都能在基金报表中找到。基金投资和收益的获得,最终是依靠投资品种选择来实现的。是否能够选择正确的行业和个股进行投资,对于一只基金来讲非常重要。如果一只基金能够正确地选择行业和个股,并保持较高的集中度,则更有可能取得较好的投资收益。
三只基金的“实验分析”
前面说了一堆理论,指标似乎依然是抽象、模糊的。下面我们就来实验一下,找到了3只基金先来“小试牛刀”。我们选取的3只基金都是为配置型(按晨星评级分类),募集时间段和募集份额大体相当,因此,在初始建仓成本、管理难易程度等方面,具有较强的可比性。基金评级数据来源为国际知名基金评级机构――美国晨星(中国)截至2005年11月25日的评级报告。
我们按照上文提到的5个指标来做比较。对比3只基金的相应数值我们可以发现,东方龙混合基金在报告期内净值增长幅度落后于比较基准,其盈利能力显著低于其他两只基金。中国优势和华安宝利配置均战胜了比较基准,体现出较强的盈利能力。3只样本基金的净值增长率标准差均较小,其中东方龙混合的波动风险最小,中国优势的波动风险也相当低。而从稳定性方面来考察,东方龙混合体现出了突出的稳定性特征,中国优势的稳定性也比较好,华安宝利配置的稳定性相对较差。、、,东方龙混合的操作风格比较保守,而中国优势和华安宝利配置的积极操作风格突出。
根据表5~7的数值可以计算出,%、%、%,3只样本基金在股票投资上,都体现出了明显的高集中度,但对比非常明显的是,从股票在总资产中所占比例看,东方龙混合的股票投资比例明显较低,而其他两只基金都给予了股票资产很高的配置比例。综合来看,在行业配置正确、行业集中度风险大体相当的假设前提下,东方龙混合的股票盈利能力