文档介绍：中国证券投资基金择时能力研究
基本方法与主要内容
课题组成员:章红星毛捷蒋徐娇杨桂苓王晓明
研究方法的设计
研究目的
通过实证分析中国证券投资基金在4年多的发展过程中,有没有表现出一定的择时能力,如果有,择时能力的显著性又如何。
研究样本和数据
样本:1999年5月18日之前上市的10只基金。
跟许多研究都选择二三十只基金作为研究对象不同的是,我们这里选择的样本数量相对较小。我们是这么考虑的:其实基金只数和考察期限的长短存在一个负相关的关系,如果想增加样本数量,即增加考察的基金只数,那么势必造成考察期限的缩短。比如如果要考察最早设立的30只基金,那么我们的考察期限只能从2001年开始。这么短的考察时间,必然影响我们最后得出结果的可信度。因此,我们选择了较小样本的长时期考察。
考察期间:1999年5月18日至2002年10月31日。中间又采取分段考察的方法,分段依据为中国股市的波动性强弱,分波动性强和波动性弱两种。将这三年多时间分成几个时间段。
最后研究时,将波动性强的归为一组,将波动性弱的归为另一组,将波动性强的时段的数据,用于模型,我们可以得出在这类时间段上,基金的表现。同样,根据波动性弱的时段的数据,我们也可以用于模型,得出在这类时间段上,基金的表现情况。
论文中可能用到的数据
无风险收益率的确定
可采用1年期定期存款利率,或者短期均国债利率。即在1999,2000,2001,2002四年中,各选取一只有代表性的均利率就作为我们研究的无风险收益率。
市场基准组合——就是的确定
此处I代表市场基准组合的指数。
美国:标准普尔500指数,morningstar公布的共同基金基准指数
国内:上证综合指数、深证成分指数或者是两者的加权。
本文:修正基准=80%·股票指数+20%·债券指数
其中,股票指数采用中信指数,债券指数采用上交所所有国债的综合指数。
基金的收益率
其中:NAV为基金净值。
D为考察期内基金的累计分红。