文档介绍：
流动性指标总结
一、价格法
价格法是从流淌性的宽度属性演化过来的，其最重要的价格指标是价差衡量指标，包括买卖价差、有效价差、实现的价差、定位价差等4种。其中，最常用的是买卖价报价差。
〔1度指标不能反映流淌性供应者的真实交易意愿的缺乏，但交易规模指标同样可能会低估市场深度，因为交易规模经常会低于在特定价格上的可交易数量。此外，在特定价格上的成交数量没有考虑超过报价深度的大宗交易的执行本钱。
〔3〕换手率
这是一个衡量证券持有时间的指标。计算公式：
换手率=交易金额〔股数〕/流通市值〔流通股数〕
依据换手率指标，换手率越大，那么证券持有的时间越短，流淌性越强，这个指标的计算很简洁，数据也简单获得，但在中国市场里，大局部投资者交易的目的是获得股票的买卖价差，也就是说中国市场的投机气氛超过投资气氛，所以换手率这个指标在中国市场不能精确的反映市场的流淌性，它更多的是反映市场的投机程度。
〔4〕Zeros
该指标假定假如预期回报小于初始本钱时，股票就是0收益，因此，高本钱的股票时时会导致0收益，尤其是当信息的获得须要付出高本钱时，投资者对信息的获得就会望而却步，这样就造成许多交易都是噪声交易，是0收益的交易。
三、价量结合法
为克制以买卖价差和单纯交易量法衡量流淌性的缺乏，一些学者提出了几个结合价格和交易量的衡量流淌性的指标。主要用价格冲击和流淌性比率两种模型
〔1〕价格冲击 ①?
价格冲击模型主要采纳线性方程式模拟交易量对价格的影响程度，模型中的回来系数为流淌性的代理变量，用来衡量即时交易本钱，通过回来系数的大小可判定流淌性的强弱。但这个模型相对困难，可操作性不强。在时间段i中以每隔30分钟为一次观测，那么计算公式如下：
rn ???????Sn ??un
其中rn是股票在第n个30分钟的收益率，Sn 是第n次30分钟的累计成交量平方根，Sn??kSign(vk,n)vk,n，其中，vk,n表示30分钟内第k次的成交量。un
那么是随机误差项。
② Gamma
Pastor和Stambaugh〔2003〕提出了Gamma指标来衡量价格冲击，计算公式如下：
其中
表示高于市场平均收益率局部的超额收益，
〔2〕流淌性比率 ①Amivest流淌性比率
这个指标由Amivest公司最先运用。它是指使收益改变1个百分点时须要多少交易量〔金额〕。
1NimVOLitAmivest= ?Nimt?1Rit其中Nim表示第m个月股票i的非零收益天数。
运用该指标不便之处在于：当价格没有发生改变但存在交易量，这时该指标就会出现极值。
②弱流淌性比率〔ILLIQ〕
是证券在一段时期的肯定收益率与交易金额的比值，可以用于衡量单个股票在一段时期的流淌性。
1NimRitILLIQ= ?Nimt?1VOLit其中，Nim代表第m个月股票i的非零交易天数 Amivest流淌性比率与弱流淌性比率〔ILLIQ〕的区分在于Amihud的假设流淌性指标ILLIQ排出了未交易日，却包含了噪声交易，因为在ILLIQ中有些交易是有交易量而无收益的。
③Martin指数
Martin指数假定在交易时间内价格改变是平稳分布的，因此可用每日价格改变幅度与每日交易量之比衡量流淌性。与Amivest流淌性相反，该指数越大，那么流淌性越弱。这个指标的缺乏之处在于：比率随每日交易状况而改变，要得到一个较稳定的Martin指数值须要考虑假设干个交易日的Martin指数的平均值