文档介绍：十月就是一道坎
薛树东 此前我们忽略了汇金增持动机的分析。08年和09年汇金的两次增持动机很单纯,就是为了维稳和救市,同时证监会还配合推出降印花税等措施。而此次汇金增持所得到的“配合”是“IPO申报材料取消3个月预审期”;“四地十月就是一道坎
薛树东 此前我们忽略了汇金增持动机的分析。08年和09年汇金的两次增持动机很单纯,就是为了维稳和救市,同时证监会还配合推出降印花税等措施。而此次汇金增持所得到的“配合”是“IPO申报材料取消3个月预审期”;“四地自行发行地方债”;建行、工行、招行、交行再融资获批;新华人寿(汇金为第一大股东)申请发行等。汇金增持的主要动机为了新华人寿的发行以及各大银行的再融资,区区几个亿的代价,换取上千亿的融资、再融资。这样的买卖,投资者如何感受?市场效应不言自明!如果维稳的主要目的是为了扩容,市场短线冲高后再创新低就很容易理解了。
分析必须要有客观的依据和严谨的逻辑,才能使分析的准确性提高。我们认为,十月份是各项已知的利空因素集中释放或预期明朗的阶段,在市场已经严重超跌的背景下,各项利空的集中释放,加上极度悲观的市场情绪,很容易“砸出”一个重要底部。同时,结合上证指数的四年循环规律,使得十月低点甚至不排除是牛熊转折的大底。基于上述分析逻辑,在笔者的预判当中,十月份就是一道坎,大盘过了这道坎,前景就会逐渐光明起来!然而,这道坎过起来并不轻松,汇金增持效应和三季度GDP低于预期,使得大盘运行的复杂性大为增加,加上本周两市股指纷纷再创新低,投资者恐慌情绪再度升级。十月只剩下最后一个交易周,上证指数也仅剩下最后一道技术防线(图1),我们期待大盘在2250点上方找到重要底部。
应该说我们此前对于汇金增持的分析是不严谨的,因为我们忽略了增持动机的分析,这才是问题的核心所在,其实,没了这个前提,一切都是空谈。08年和09年汇金的两次增持动机很单纯,就是为了维稳和救市,同时证监会还配合推出降印花税等措施,所以短期内都取得了很好的市场效果。而此次,汇金增持所得到的“配合”是:“IPO申报材料取消3个月预审期”;“四地自行发行地方债”;建行、工行、招行、交行再融资获批;新华人寿(汇金为第一大股东)申请发行等。换句话说,汇金增持的主要动机为了新华人寿的发行以及各大银行的再融资,区区几个亿的代价,换取上千亿的融资、再融资,这样的买卖,投资者如何感受?市场效应不言自明!如果是投资,汇金大可去买H股,H股便宜啊,所以市场理解汇金增持是维稳和救市信号本身是没错的。但如果维稳的主要目的是为了扩容,特别是证券监管部门,如果原本就没有救市的打算,市场短线冲高后再创新低就很容易理解了。
本周公布了三季度经济数据,%的增长,创两年新低,%,明显低于预期,虽然还不能就此判断经济会出现硬着陆风险,但经济出现了加速下行的势头,这是值得警惕和担忧的现象。这样看来,上市公司三季度的业绩也可能出现增速下滑的局面,本周大盘再创新低,也是对经济超预期下滑以及上市公司三季度业绩的正常反应。此外9月信贷数据和反应货币供应M1均出现低于预期的表现,特别是M1,出现历史上罕见的低点,%,只有89年和08年底的数据较当前低。说明现在外围的资金十分紧张,大量资金通过不同渠道涌向高利贷市场