文档介绍：完善我国货币政策的建议
胡瀚思 一、我国货币政策执行过程中存在的主要问题及原因分析
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1984年以后,随着我国中央银行体系的建立,我国有了真正意义上的货币政策,但是完善我国货币政策的建议
胡瀚思 一、我国货币政策执行过程中存在的主要问题及原因分析
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1984年以后,随着我国中央银行体系的建立,我国有了真正意义上的货币政策,但是由于当时我国的货币政策法律、法规不够健全、金融市场体系不够完善以及市场主体严重“缺位”等客观现状,我国选择了以信贷量作为货币政策中介目标的直接的宏观调控方式。期间,由于以信贷量作为政策中介目标的局限性,导致我国的货币政策缺乏应有的连贯性,对宏观经济的调整程度比较剧烈,最终给宏观经济造成了较大的波动,如1984年至1985年、1988年至1989年以及1990年至1992年的波动都是比较剧烈的。实践证明,随着我国社会主义市场经济体系的不断进步与完善,信贷量已经不适宜作为我国货币政策的中介目标。其原因是:一是随着我国非国有商业银行和非金融机构的不断发展,单一的国家银行体制被多种金融机构所取代,国有商业银行的新增贷款量占全部新增贷款量的比例在不断地下降;二是随着我国对外开放程度的不断扩大,外汇占款的比例在不断地增加;三是随着直接融资的迅速发展,金融机构、企业和居民的资产结构和总量也已发生了变化。以上三方面使得我国信贷规模与经济总量之间的关系越来越小,如1993年至1995年间,我国实施了一系列的紧缩性的货币政策来抑制通货膨胀,但是物价的上涨并没有停止,其主要原因是在于货币供应量的过快增长,这表明信贷规模已经越来越不是我国资金不断扩张的主要原因,为了更好的调控宏观经济,实现稳定物价和促进经济增长的最终目标,我国应该积极寻找新的货币政策的中介目标。
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货币政策的中介目标是指为实现货币政策的最终目标而选定的便于调控,具有传导性的金融变量。由于货币政策的最终目标并不在中央银行的直接控制之下,为了实现最终目标,中央银行必须选择与最终目标关系密切,中央银行可以直接调控,并在短期内可以度量的金融指标作为中介性指标,以实现对最终目标的调节和控制。中介目标的选择因此是保障货币政策效果的关键。一般来说,货币政策中介指标的选择需要根据以下五个标准或基本要求:(1)可测性:指所选指标能够迅速给央行提供准确的资料数据,可据以进行分析判断。(2)可控性:是所选指标在足够短的时间内接受货币政策的影响,并按照货币政策设定的方向和力度发生变化。(3)相关性:是指所选指标与货币政策最终目标有极为密切的关系,控制该指标就能基本实现政策目标。(4)适应性:是指所选指标与特定国家经济金融发展的阶段相适应,尽管它在理论上未必最有优势。(5)抗干扰性:是指所选指标能够反应政策的力度和效果,而较少受经济运行本身的干扰。
二、针对上述问题的建议
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利率作为资金的价格和消费者的时间偏好,它对投资和消费都存在着重要的影响。如果利率是高度市场化的、且利率的变动反映了风险与收益之间的相对变化,那么利率在引导