文档介绍：我国企业资本结构优化探析
摘要 本文提出了优化我国企业资本结构的对策。
关键词 企业;资本结构;优化
目前我国企业资本结构存在以下问题:负债比率不合理,表现为非上市公司偏重于银行债务融资,资产负债率过高我国企业资本结构优化探析
摘要 本文提出了优化我国企业资本结构的对策。
关键词 企业;资本结构;优化
目前我国企业资本结构存在以下问题:负债比率不合理,表现为非上市公司偏重于银行债务融资,资产负债率过高;上市公司负债比率偏低;对财务杠杆的运用不合理;债券市场发展滞后;过度偏好股权融资;债务结构不合理,融资方式过分依赖银行。为此,提出优化我国企业资本结构的对策如下。
一、调整资产负债率过高
通常我们根据国有企业资产负债率的高低及经营状况将过度负债的企业分为以下四种:①资产负债率较高,但经济效益较好,有偿债能力的企业;②处于盈亏临界点边缘上,不盈不亏或亏损不多的企业;③资产负债率较高,经济效益很差,但有一定发展前景的企业;④已到破产边缘的企业。
就这四种类型的企业来说,增资、减债、债务重组则是优化资本结构的核心。
对于第一种类型的企业来说,应该设法增资减债,具体措施包括:①充分利用债转股这一政策甩掉债务包袱;②尽量谋求台资、外资发展自己,使自己通过股份制改造;③尽量谋求上市,利用金融市场进行融资。
对于第二种类型的企业而言,应采取以下措施:①增资减债,将“拨改贷”重新转为国家投资、国家直接增资等政策;②进行股份制改造,将企业不良资产折价处理和核销坏账后,吸收社会资金参股,但必须谋求控股。
第三种类型的企业应主要采取分立、兼并等方式进行股份制改造,或实行股份合作制。具体措施有:①出租出售部分资产或经营权给国内外企业法人、自然人,以达到减债的目的;②以龙头企业为基础组建大的企业集团,将这类企业作为集团中的一个子公司,从而逐渐优化企业资本结构。
第四种类型的企业主要顺应市场经济规律,采取破产清算的方式以求在破产过程中用可收回部分财产抵偿部分债务。或者可以挖掘出企业中有发展前景的部分按照解决第三种类型企业症结的具体措施加以扶持。
二、合理地利用债务筹资,安排债务资本的比例
(一)利用债务资本降低企业资本成本
债务成本和股权成本构成综合资金成本。由于债务利息率通常低于股票利率,而且债务利息在税前支付,企业可以减少所得税,从而使债务资本的成本明显低于权益资本的成本。因此,在一定限度内合理提高债务资本的比率,就可以降低企业的综合资金成本;反之,若降低债务资本的比率,综合资金成本就会上升。
(二)利用债务筹资获得财务杠杆利益
负债筹资特点之一是定期定额支付利息。当息税前利润增大时,每一元利润所负担的固定利息就会相应减少,从而可分配给企业所有者的税后利润也会相应增加。因此,利用债务筹资可以发挥财务杠杆的作用,给企业所有者带来财务杠杆利益。众所周知,负债利息作为财务费用在计算应纳所得税时扣除,使企业应纳税相应减少。负债筹资比重越大,利息支出越多,节税程度越大。
三、发展企业债券市场,优化企业资本结构
当前,我国上市公司的资