买LLDPE抛PVC套利方案分析.ppt

文档介绍：买LLDPE抛PVC套利方案分析
*塑料尚不能国内生产满足，得依靠进口。上游成本的传导对塑料价格影响较大。
LLDPE
*不能完全自给，较高的进口比例，决定了进口价格对国内的现货价格影响较大。
*12月份后进口价格相对国
买LLDPE抛PVC套利方案分析
*塑料尚不能国内生产满足，得依靠进口。上游成本的传导对塑料价格影响较大。
LLDPE
*不能完全自给，较高的进口比例，决定了进口价格对国内的现货价格影响较大。
*12月份后进口价格相对国内现货价格走高，将带动国内LLDPE现货价格。
*原油突破三角形区域，对塑料的价格上涨带来提振。
小结
LLDPE与PVC套利可行性分析
相关性
LLDPE\PVC
较高的相关性，具备套利条件
基本面上
PVC
12月后消费淡季、产能过剩较大、成本推动型上涨告一段落、期货价格受到的压制较大
LLDPE
12月后地膜备料开始年底行情发动、进口依赖较大，易受到进口成本推动，原油价格进一步上涨，将推动LLDPE价格上涨
结论
基本面上LLDPE 较PVC强
二、套利“钟摆理论”
时钟摆动
钟摆内在机制使其回归常态
LLDPE与PVC价差常态
Lldpe-pvc :1800-4600
Lldpe/pvc:-
LLDPE与PVC 价差钟摆
统计表明：
（价差-价差均值）/std(价差)>2
价差反转概率为75%
价差常态固有特性使得价差达到端点后回归的概率较大。
分析总结
基本面上
支持买LLDPE抛PVC套利
概率上
“钟摆理论”支持，胜算概率较大
结论
可以做“买LLDPE抛PVC套利”
三、套利操作策略
*在接近历史价格钟摆极端时开始进行第一批买塑料抛PVC套利建仓
*在MACD出现金叉时再进入第二 批的套利建仓
买LLDPE抛PVC套利投资计划
入市资金
100万（假设）
建仓资金
60万(最高仓位60%)
套利比例
LLDPE:PVC=1:(2:3)
建仓
第一批建仓
价差=-1050， 买LLDPE 16手 同时卖出PVC 24手
第二批建仓
价差=-750 ， 买LLDPE 16手 同时卖出PVC 24手
止损
第一批止损
价差=-1250， %
第二批止损
价差=-1050， ，%
两批先后都止损
亏损为4万，亏损率4%
止盈
初步保守估计（动态止盈为主）
价差=0，，%
盈亏比
:1>3
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