文档介绍：不再靠天吃饭
邹芯月 “两融一指”等一系列金融创新将对证券行业的业绩增长和业务结构改善产生根本性的影响,证券公司靠天吃饭的日子将一去不复返。在强劲的业绩增长潜力推动下,券商板块王者归来的步伐已经不可阻挡。
经过了600点言,海通证券和广发证券的受益最大。
双融出海 颠覆旧有经营模式
相关研究表明融资融券业务的开展是成熟资本市场必备的要件,不仅可以进一步活跃市场,更可为市场提供做空机制从而有利于市场的稳定,同时还将为券商提供新的利润增长点。因此,融资融券业务在我国也受到了足够的重视。经过了制度出台初期的低迷后,随着一系列限制的逐步放开,特别是转融通机制实施后,融资融券交易开始渐显活跃。截至5月24日,融资融券余额迈过9亿元门槛,稳步增至92962万元。融资融券规模的稳步扩大,其与A股市场的联动性正在增强,从而为证券行业提供了另一个重要的奶源。
由于融资融券将推动经营模式的转变,并对作为券商主要利润来源的经纪业务产生重大影响,券商营业收入状况也必然会随之受到较大影响。总体来说,融资融券业务的开展将为券商提供更多的增收渠道,但对不同的券商其影响则有显著差异。
对于参与融资融券试点工作的券商,由于开展融资融券业务较早,必然会积累较多的运营经验。而融资融券业务的开展将改变券商原有的靠天吃饭局面――即为相关券商提供了更为宽阔的盈利业务范围并强化了传统业务的盈利空间。行情无论是看涨还是看跌,均可通过提供融资(看涨时)或融券(看跌时)服务获取相关融资融券利差,并稳定传统经纪业务的佣金收入。如此一来,这部分券商实际上实现了业务经营的真正“金融中介化”
(即可以提供真正意义上的全方位金融服务),综合化经营趋势必然得到进一步增强。
根据海外金融市场的经验判断,融资融券在净资产中占比可达50%,对业绩的增量贡献在10%以上。随着融资融券业务的不断扩大,其对券商的间接影响和综合影响也将逐步显现出来。可以预见,未来融资融券业务的规模将与券商的规模直接联系,并且会加速券商的优胜劣汰,使得优质券商不断发展壮大,推动券业的发展。
券商直投 被忽略了的创业板盛宴
创新已呈现全面开花之势。不仅融资融券和股指期货,其它创新如直投业务、资产管理业务尽管不如融资融券和股指期货关注程度高,但直投业务未来的影响绝不亚于前两者、甚至短期贡献更高。
统计显示,自中金、中信于2007年9月首批获直投试点至今,已有16家券商获得直投业务试点资格;若从业务量上看,去年创业板开板至今年4月底,券商直投参与IPO的案例数已达22例,。其中,海通开元现在是30亿元的规模,一年半的时间投资了近11家企业,其中有两家已在创业板上市。
一股而言,券商直投的利润来源于两类,一是PE差,在创业板尤其明显,亦是直投业务盈利根本;二是源于发掘企业的成长性价值,但对于当前的直投来讲只是尝试性的,是未来的努力方向。
有关分析人士评论,直投业务的快速上马,将革新券商以经纪业务为主、靠天吃饭的既有盈利模式,使高端投行业务有了更大的价值实现空间,不少券商甚至形成了“保荐+直投+财务顾问”的垂直业务链,在创业板中涌现巨大市场空间。而中信、海通等券商起步较早、规模初成