文档介绍：中国构建国际金融中心的基本路径分析
吴晓求 摘 要:若干重要数据表明,中国已经成为一个全球性经济大国,建设新的国际金融中心,构建与中国全球性经济大国相匹配的大国金融是中国金融的战略目标。人民币国际化是构建国际金融中心和大国金融的统服务业为主到传统服务业与现代服务业共同发展相互促进的转变。产业结构的不断优化为产业国际竞争力的提升奠定了基础,而中国金融的崛起和经济金融化率的不断提高则有利于产业竞争力的维持和进一步的扩张。2009年,中国金融资产总规模达到992751亿元,,中国经济的金融化率与发达国家已经非常接近。因此,从这些指标来看,中国已经崛起为全球经济大国,但是如何维持中国经济这个全球性大国经济的长期、稳定增长,则是我们当前所面临的战略问题。
(二)在维持大国经济长期、稳定增长的四大要素中,需要建设一个与大国经济相匹配的大国金融
基于美国、日本的历史经验和我国的实际情况,我认为,维持中国这样新型的全球性经济大国的长期、稳定增长,以下四大要素至关重要:人口(劳动力)规模和结构;有安全保障的战略资源;科学技术创新能力;开放的能在全球有效配置资源且能分散风险的金融体系。从经济增长理论角度分析,劳动力和资本是决定经济增长的基础性要素,技术则是影响潜在产出的重要变量。无论一国经济处于快速成长阶段还是成熟阶段,资本和劳动力要素的投入都是该国经济增长的基本前提。而规模相对稳定,结构相对合理的劳动力和资本要素供给,特别是工业活动所必需的战略资源的保障性供给对于大国经济具有战略意义。而且,伴随着经济潜能水平的实现,经济增长将越来越有赖于科学技术创新,因为科技创新将使整条增长曲线向上位移。
尽管劳动力、资本和技术是维持经济持续增长的核心要素,但是我们不能忽视的是,劳动力、资本和技术的简单加总并不等于社会的必然进步和经济的必然发展。这些资源需要在某一个系统中进行合成方可构成现实的生产力,这个系统可以看作一个从投入到产出的函数系统,也可以看作是各种要素、经济主体运行的平台――这就是金融体系。
基于中国目前的国内、国际环境,我认为,实现大国金融,构建国际金融中心的路径,首先是人民币的国际化和金融市场特别是资本市场的大发展。人民币的国际化将实现资本的自由流动,进而实现人
民币计价资产市场的国际化,资本市场的大发展则使中国金融体系可以在全球范围内配置资源。
二、人民币国际化是构建国际金融中心和大国金融的前提条件
(一)人民币国际化是国际经济格局呈现多元化趋势的必然结果
二战以来,美国经济规模虽然一直位居世界首位,但是金融危机使得美国的经济增长方式备受质疑。当其他国家的经济规模相对较小时,靠美国小幅增长所提供的增量美元就足够维持世界各国对美元的需求,特里芬难题还不会出现。但是,当其他国家特别是一些新兴经济体的经济规模越来越大,增长速度远高于美国时,对美元的需求开始大于美国自身经济增长所能提供的国际货币的增量,特里芬困境必然出现。经过几十年的发展,全球经济的多极化格局越来越明显,目前已经基本上形成了美国、欧盟、日本、中国为主体的多极格局,而且以中国为代表的新兴经济体的经济总量占全球经济的相对比重正在迅速上升。但是,与实体经济格局相矛盾的是国际货币体系仍然是以美元为主导的单极格局,美元本位制的固有缺陷已经并且仍会继续导致周期性的重大金融危机,给国际经济带来巨大的风险。要解决这一系列问题,根本点就在于要构建“多元化的国际货币体系”,逐步改变目前的单极国际货币体系格局,而人民币无疑是其中重要的一极。
表1 1961-2008年世界主要国家和地区经济增长率比较(%)
资料来源:转引自国家统计局庆祝新中国成立60周年系列报告之十八:《国际地位明显提高,国际影响力显著增强》
在建立“多元化的国际货币体系”进程中,人民币作为主权货币充当国际货币有很大优势,这种优势主要表现在以下几个方面:第一,中国是一个大国。只有大国才能通过巨额的进口支撑起本币源源不断地输出,只有大国才能通过巨额的出口为本币提供坚实的物资保证,这是他国持有本国信用货币的唯一信心来源。第二,中国经济的高增长率。在经济总量上,2010年中国将成为世界第二大经济体;从人均看,中国GDP水平相对较低,因此中国的经济增长潜力巨大。中国经济增长速度持续高于世界平均增长速度,可推迟中国的特里芬困境出现。从表1可以看出,高速持续增长的大国中只有中国才能担当起全球金融中心新的一极的责任,只有人民币才可能成为国际货币体系中新的重要一员。
(二)人民币作为国际货币功能的逐步完善:一个必要条件
人民币国际化是一个渐进实