文档介绍：第5章汇率决定理论与汇率预测学****目标: ?通过本章学****应掌握以下知识要点: ?1. 自由外汇市场中汇率的决定与影响因素; ?; ?; ?; ?5. 几种平价理论之间的关系; ?6. 汇率的预测方法。第一节市场均衡汇率的决定?一、自由外汇市场中汇率的决定?在””布雷顿森林””体系下,各国都参照过去流通中金属货币的含金量,用法令规定单位纸币含金量,两国纸币的金平价仍是决定汇率的基础。?由于美元的危机,纸币不断贬值,其实际代表的价值与法定含金量逐渐完全背离,纸币的金平价已不能再作为决定汇率的基础,于是导致了固定汇率的瓦解。?在纸币与黄金脱钩的情况下,汇率变成了浮动的市场汇率,虽然各国政府采取不同的参与和干预政策,采用不同的浮动方法,各国出现不同形式的浮动汇率,但作为浮动汇率的基本特点是“市场汇率”,即汇率象商品的价格一样,影响它的基本要素是自由外汇市场中供求之间的相互作用。 ’’D’D’1 G 0 英镑的数量 D 英镑的美元价格 D D S ($/ ￥) D’1 G’ SS S S ’’ S ’1 G 0英镑的数量 D 英镑的美元价格 ’ S ’ D D S ($/￥)1 ?二、影响汇率变动的因素?(一)影响汇率变动的长期因素??国际收支是一国对外经济活动的综合反映,所以对汇率的变动有直接影响?国际商品和劳务的贸易是外汇市场上的主要交易,它们的交易情况,影响着汇率变动的趋势??通货膨胀的影响是长期、间接地发挥作用?它还会影响国内外实际利率的预期心理, 从而影响市场参加者的外汇持有额等等??(二)影响汇率短期变动的因素??国际收支的资本项目,对汇率的短期波动影响最大。?虽然在外汇市场上是以国际商品、劳务交易为基础,但更主要的,影响更大的是把外汇作为一种金融资产来进行的交易。??利率高低会影响一国金融资产的吸引力。??在外汇市场上人们买进还是卖出某种货币,同交易者对以后汇率变动趋势的预测有关。??各国政府的干预主要由中央银行出面,由于汇率的变动对一个国家的对外收支、进出口贸易、资本流动有着很大的影响,这些影响又联锁反映到国内的生产、投资和价格等一系列问题?这种干预的形式有: 在外汇市场上买进或卖出外汇; 调整国内货币政策和财政政策; 在国际范围发表言论以影响市场心理; 与其它国家联合进行直接的或通过协调进行间接性的干预。