文档介绍：欢迎你的到来！
编辑课件
金融基础知识培训
编辑课件
金融知识快餐
——应知应会小常识
编辑课件
（1）     金融市场功能
金融市场最基本的经济功能是，从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的人那里债券到期日越远，与利率波动相联系的价格波动幅度越大。
D d、 债券到期日越远，则当利率上升时，回报率就越低。
E c、利率上升时，即使债券的初始利率很高，其回报率也可能变为负值。
编辑课件
利率上升时反而表明债券的回报率下降，这点常常使人感到迷惑不解。正确地理解这一点的关键在于，对于债券来说，利率上升表明债券价格已经下降。因而，利率上升表明发生了资本损失，而且桑损失非常大的时候，该债券可能不具有投资价值。
再来看看到期日和债券回报率的波动：利率风险
债券期限越长，则其价格对利率变动的反应越强烈。这一认识有助于解释一个与债券市场行为有关的事实：长期债券的价格和回报率较之短期债券来说更加不稳定。我们发现，利率的波动使得长期债券投资的风险非常的巨大。实际上，由于利率波动而给资产回报率带来的风险是如此的大，让人们特别称之为利率风险。虽然长期债务工具利率风险非常的巨大，但是，短期债务工具却并非如此。事实上，对于期限短到与持有期一致的债券来说，根本不存在利率风险。
编辑课件
任何到期日与持有期相一致的债券都不存在利率风险，了解这点的关键在于认识到，这种债券在持有期期末的价格已经固定为面值。在持有期期末，利率波动对这些债务的价格已经不产生任何影响，因而回报率必然等于在购买时即已经知道的到期收益率。
因此，衡量持有期债券投资效果的回报率，只有在持有期与债券期限一致这种特殊的情况下，才等于到期收益率。债券持有期短于期限时，则要遭受利率风险：由于利率的变动导致资本利得或资本损失，从而致使回报率与在购买债券时即已知的到期收益率之间存在较大的差距。对于资本利得和资本损失可能很大的长期债券来说，利率风险也就显得特别的重要。长期债券之所以不被当作安全资产，即在较短的持有期内可以获得确定回报的资产，原因即在于此。
编辑课件
（5）真实利率和名义利率
名义利率是指没有考虑通货膨胀因素的利率称为名义利率。而真实利率是指随价格水平预期的变化而调整、从而能够更精确地反应真实筹资成本的真实利率。真实利率是在以20世纪著名的货币经济学家费雪命名的方程式中得到严格的定义。费雪方程式指出，名义利率等于真实利率加上通货膨胀预期。真实利率越低，借款人愿意借入的动力越大，贷款人愿意贷出的动力越小。
由于代表真实借款成本的真实利率可能更好地作为借款和贷款动力的指示器，所以区分名义利率和真实利率非常重要，它能更好地传达信用市场上发生的事件对人们的影响程度，也就是说精确地表明信用市场银根的松紧。
编辑课件
（6）利率的风险结构和期限结构
这里我们要通过考察各种利率之间的相互关系，从而对利率作一完整的理解。了解债券之间利率不同的原因，有助于企业、银行、保险公司及私人投资者作出投资于哪些债券或卖出哪些债券的决策。首先，我们考察一下债券期限相同利率各不相同的原因。尽管风险、流动性及所得税规定在风险结构决定中都发挥着某种作用，但我们仍把这些利率间的相互关系称为利率的期限结构。
A a、利率的风险结构
第一、违约风险。债券发行人有可能违约，即不能支付利息或在债券到期时不能清偿面值，这是债券所具有的风险，它会影响债券的利率。
编辑课件
相反，由政府发行的债券，由于有税收和发行货币来偿还其债务，所以政府债券几乎没有什么风险。这类债券称为无违约风险债券。有违约风险债券与无违约风险债券利率的差额，称为风险升水，即人们为持有某种风险债券必须获得的额外的利息。有违约风险的债券总是具有正值的风险升水，且其风险升水将随着违约风险的增加而增加。由于违约风险对风险升水的大小是如此的重要，故债券购买人需要了解该公司的债券是否可能违约。也正是由于违约风险的存在才使得公司债券的利率比国债利率要高。
编辑课件
第二，流动性风险。影响债券利率的另一个重要因素是它的流动性。流动性资产是必要时可以迅速、低成本变现的资产。资产的流动性越大，它就越受欢迎。结果，两种债券的利率差额扩大。因此，公司债券与财政债券之间的利率差额不仅反映了公司债券的违约风险，还反映了公司债券的流动性，这就是风险升水有时被称为流动性升水的原因。最准确地说，它应被称为“风险和流动性升水”，不过，传统上，它仍被称为风险升水。
编辑课件
第三，所得税因素。政府债券一般享受了免税的待遇，所以一般而言，政府债券的利率也因为与企业债券相比较存在免税的优势，所以，政府债券的利率也比较低。
（2）利率的期限结构。影响利率的另一个因素是它的期限：具有