文档介绍：股权激励浅析
摘要: 随着市场经济的日趋成熟,理论界和企业界都发现市场经济之所以是一种比较有效的、成功的经济组织形式,不仅仅因为它可以通过价格机制实现有效的资源配置,更本质的是因为它建立一套行之有效的激励与约束机制。我国处于市场立一种“自然约束”机制来减少代理人偏离正道的活动和行为。而实施经理人股票期权的激励和约束,是减少行为异化带来的损失的最好措施。
第四,公司回购股票用作留存股票,可以产生一种“双赢”的效果,既拥有了用于激励机制的股票,又增加了股东财富效应。
第五,股票期权激励能保证在经营状况良好的时候,公司才对经理人员进行奖励。如果经营者表现一般,或者公司的经营状况不好,它能促使经营者作出理智、正确的选择;甚至为了公司长远的发展,甘愿作出个人牺牲,帮助公司渡过难关,而不在关键时候给公司带来灾难。
股票期权激励机制除了能将经营者与所有者结成利益共同体,起一种“自然约束”作用以及降低代理成本之外,还通过公司对行权期限、行权价格以及行权方式的规定并附加许许多多的条件来将经营者“锁住”,能够保证经营者的稳定性,使他们心甘情愿地为完成公司的长期战略目标而奋斗。
所以,股票期权激励机制能够修正经营者的效用函数,完善经营者的薪酬制度,从而健全企业内部机制,是一种高效低成本的激励机制。
3 我国股权激励存在的问题及其原因分析
我国股票期权存在问题
我国的股票期权激励与国外相比,有许多不同之处,有自己的特点,但也存在一些不足之处,主要表现在以下几个方面:
第一,激励力度不够。在我国经理股票期权的向种模式中,要么是经营者的部分收入用来购买股票,要么需要经营者以现金的方式支付购股资金。由于经营者的收入本就不高以及个人财力有限,无形中限制了股票期权的数量,从而不能形成强有力的激励。
第二,激励范围太小。我国股票期权实施的客体都是董事长、总经理或公司法人代表,但一个公司的发展壮大、业绩的提高都需要整个经理层甚至公司全体员工的共同努力才能实施,仅仅一两个人要将公司的业绩提高是不可能的,所以我国的经理股票期权激励还不能取得显著成效。
第三,股票期权的内容单一化。在我国,经理股票期权是将持有人的部分收入转化成实际股票,持有人没有选择放弃行权的权利,从而使经营者风险过大,不利于其创造性的发挥,激励作用也大大减弱。
第四,股票来源单一,给经营者和公司双方都带来损失。在我国,用于股票期权股票是由特定部门用持有人的部分收入在二级市场上购买本公司的股票。由于我国证券市场还不成熟,不是一个有效的市场,绝大多数股票在大多数情况下其股价都严重偏离其实际价值,因此从二级市场购买股票作为期权激励对公司和经营者来说都是个很大的浪费。
存在问题的原因分析
我国的经理股票期权存在不足,不是真正意义上的股票期权激励机制。究其原因,主要还是我国还不满足实施真正股票期权的一系列条件。股票期权要发挥激励作用,必须有一系列的条件,比如完善的资本市场、竞争性的经理人市场和产品市场、国家的政策法规允许、人们的意识形态的转变等。但我国目前还缺乏这一系列的条件,主要表现在以下几个方面:
第一,资本市场特别是股票市场不健全。