文档介绍：2016 半年度房企偿债能力报告目录一、企业销售大涨,多数房企现金持有增加 1、融资宽松、销售大涨,导致企业持有现金显著增加 2、现金持有与企业规模正相关,恒大成为“最大金主”二、总负债普遍增加,发债潮持续推动企业债务长期化 1、公司债大规模发行,企业总有息负债普遍增加 1)、 16 家企业拥有永续债,恒大占比 67% 2)、恒大、绿地、万达总有息负债位列前三 2、企业负债长期化,龙湖、华润等债务结构良好三、偿债能力总体显著提升,永续债暗藏风险 1、现金短债比呈现上升趋势,滨江债务结构优化 2、净负债率总体下行,扩张速度是主因 3、永续债暗藏风险,部分企业净负债率“明降暗升”四、融资成本总体下行,国企和中小房企分化明显五、后期融资利好优势可能收窄,中小房企亟待金融创新 View :融资成本较低的以央企、国企和部分具备良好声誉和较强综合实力的民营企业为主;中小企业仍需开辟多元化的渠道募资。 2016 上半年,房企销售整体向好,财务状况普遍改善。总体来看,房企的债务及融资方面呈现出以下几大特点:一是现金总量较 2015 年末显著提升;二是公司债发债潮引发房企负债总量上升,但长短期债务结构明显优化;三是净负债率总体水平“明降暗升”,但平均融资成本进一步下降。下面我们将通过持有现金、负债水平、偿债能力、融资成本几个方面来具体分析。企业销售大涨,多数房企现金持有增加整体来看,今年上半年 65 家房企总持有现金共 16132 亿元,相比 2015 年末高出了 14% 。其中有 49 家企业相比 2015 年末持有现金增加,只有 16 家企业持有现金减少。融资宽松、销售大涨,导致企业持有现金显著增加一方面是因为今年上半年相对融资环境较为宽松, 房企融资增加所致。另一方面, 也是因为上半年企业整体销售较好, 多数企业销售金额大幅增长, 为企业奠定了充足的销售回款基础。例如鲁能集团上半年合约销售亿元,同比大幅增长 469% 。融创中国上半年合约销售亿元,同比增加 105% 等。 65 家房企包含宝龙、保利、北辰实业、北京城建、碧桂园、滨江、当代、富力、光明、合景泰富、合生创展、华发、华侨城、华润、华夏幸福、嘉里建设、建发、建业、金地、金科、金融街、九龙仓、蓝光发展、朗诗、龙光集团、龙湖地产、路劲基建、绿城、绿地、仁恒、荣盛、融创、融信、时代、世茂房地产、首创、首开、苏州高新、泰禾、万达、万科、五矿、新城、新湖中宝、信达、旭辉、雅居乐、阳光城、远洋、越秀、云南城投、招商蛇口、奥园、恒大、金茂、中铁建、中铁、中海地产、中航地产、中骏、中粮、中南、中天、中洲现金持有与企业规模正相关,恒大成为“最大金主”企业拥有的现金总量与企业规模在一定程度上为正相关,现金持有量最高的房企都是大型、超大型房企。其中,中国恒大现金持有量高达 2120 亿元,成为“最大金主”,且现金总额相比 2015 年末大幅增加 29% 。而中航地产以拥有亿元现金成为拥有现金最少的企业,中天城投持有现金总额相比 2015 年末下降 58% ,是现金持有最少的十家房企中下降最快的房企。中国恒大持有现金总额之所以大幅增长,一方面是因为销售回款较多;恒大于上半年完成合约销售亿元,同比上涨 63% ,销售回款超过 1,100 亿元。另一方面, 2016