文档介绍：世界各国信用评级业的产生与发展
浙江安博尔信用咨询服务有限公司顾问董信成教授
发达国家信用评估制度已有一百多年的历史,其发展大致经历了3个主要的阶段。目前国际上著名的信用评估机构主要业务包括:与政府有关的评级、与工商企业有关的评级、与金融机构有关的评级和与评级有关的信用研究及信息服务。国际上以美国的信用评估业最为发达,这与美国经济及美元的强势地位、美国市场经济特别是资本市场高度发达、经济全球化等密切相关。国际信用评估体系主要是在美元货币体系和资本主义制度的基础上建立起来的,对其在其他货币体系及社会制度下应用的合理性应加以研究,有益于我们借鉴国际评级经验和防范信用风险方法,发展我国的信用评估事业。
国际信用评估制度迄今已有一百多年的历史,其发展大致经历了三个主要的阶段:初始阶段(1840年-1920年),发展阶段(1920年-1970年),普及阶段(1970年至今)。
(一)初始阶段(1840年-1920年)
现代信用评估机构的前身是商业信息咨询机构。据历史资料记载,在1837年的金融风暴后,1841年7月刘易斯·塔班(Lewis Tappan)在纽约建立了第一个商业信用咨询机构(Mercantile Credit Agency),旨在帮助商人寻找信用良好的顾客与商业伙伴。
1800年至1850年,美国开始盛行发行国债、州债和铁路债。债券的发行创造了债券投资者对债券统计信息和债券统计分析的需求。债券的发行和债券市场的发展为信用评估提供了物质基础,是信用评估产生的前提。
1849年,身为律师的约翰·布拉斯特(Bradstreet)建立了自己的信用评估机构(Bradstreet Co.),并于1857年将工作中所接触到的资信材料汇编成册。1859年Dun成为纽约商业信用评估公司(Dun&Co.)总裁,并出版了第一本信用评估指南。
1909年,穆迪公司(Moody's Investors Service)出版了一本各家铁路公司债券的刊物以供投资者参考,其中开创了利用简单的信用评级符号来分辨250家公司发行的90种债券,正是这些简单的信用评级符号的利用才将信用评级机构与普通的统计机构区分开来,因此后来人们普遍认为信用评级始于穆迪的美国铁道债券信用评级。1913年穆迪将信用评级扩展到公用事业和工业债券上,并创立了利用公共资料进行第三方独立信用评级或无经授权的信用评级方式。穆迪公司的创始人约翰·穆迪发表了债券信用评级的观点,使信用评级首次进入证券市场。1913年惠誉公司(Fitch Investors Service)成立。
(二)发展阶段(20世纪20年代一20世纪70年代)
1916年普尔出版公司(Pool’s Publishing)成立,1922年标准统计(Standard Statistics)公司成立。受到经济大萧条的冲击,1941年标准(Standard)与普尔(Poor)合并为标准普尔(S&P)。1922年标准普尔开始公司债券信用评级和债务工具信用评级,1940年开始市政债券信用评级,1969年开展商业票据信用评级。
受到经济大萧条的冲击,1933年纽约商业信用评估公司(Dun&Co.)与布拉斯特信用评估公司(Bradstreet Co.)合并成为邓白氏公司(Dun&Bradstreet)。
(三)普及阶段(1970年代至今)
1962年邓白氏公司(Dun&Bradstreet)兼并穆迪公司,成为其母公司。1966年标准普尔被(McGraw Hill)公司收购。
1972年加拿大债券信用评级公司(CBRS)成立,1974年Thomson Bank Watch成立,1975年日本债券信用评级公司(JBRI)、MCM成立,1976年DBRS成立,1978年IBCA成立,菲律宾(1982)、韩国(1985)、印度(1988)、墨西哥(1989)、马来西亚(1991)、阿根廷(1992)、泰国(1993)、智利(1994)、哥伦比亚(1994)、委内瑞拉(1994)、印尼(1995)等国家相继成立信用评级公司。
1991年MCM被Duff&Phelps收购,1997年底惠誉公司(Fitch)和IBCA公司合并后成为FitchIBCA。2000年FitchIBCA与Duff&Phelps合并成为Fitch,2000年Fitch收购Thomson Bank Watch。
一、美国的信用评级业
(一)美国信用评级业的发展历史
美国信用评级业务的出现,与其资本市场的产生与发展有着密切的关系。美国的资本市场形成于19世纪初,在经历了当时的国债发行时期,19世纪30年代的州债发行时期和19世纪四五十年代的铁路债券发行时期之后,在资本市场上涌现出一大批个人投资者,成为促进证券