文档介绍：农产品期货：种豆得金豆
陈玉东 “买入糖、棉花、玉米”,吉姆?罗杰斯6月24日在北大演讲时重复商品牛市观点的同时,又对农产品期货青睐有加,在能源商品走势减弱的如今,农产品期货会为我们带来什么?
农产品处于历史的历史第二高的产量;巴西预计产量在5600万吨以上,阿根廷预计产量在4000万吨以上,两国数据均为历史最高产量。
与创纪录的大豆高产相比较,世界对大豆的需求增长却较为平稳:中国作为世界最大的大豆进口国,在前几年的需求高速增长之后,由于压榨产能过快放大造成产能过剩、压榨企业利润下降,因此逐步放慢了增长的步伐。2005年冬季以来,世界范围内禽流感疫情爆发,对欧洲、中国等主要大豆消费国的禽类养殖业带来了较大冲击,从而使得对大豆压榨产品、饲料主要原料――豆粕的需求不振。禽流感对养殖业和大豆压榨行业的消极影响直到今年春季末期才逐步消退。
“祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。”农产品尽管存在着供过于求的悲观基本面因素,但是也潜伏着由熊转牛的炒作题材。
农产品的产量受天气因素的影响很大,尽管科技的进步特别是转基因技术的应用使农作物的抗旱、抗虫害能力大幅提高,但是农产品在短暂的开花、结荚阶段的降雨和气温基本决定了当年作物产量。每年6-8月份的夏末是大豆、玉米的关键生长阶段,这个时期CBOT市场往往出现大行情的机会。美国已经连续几年在作物关键生长季节的天气良好,而历史上连续出现3、4年以上理想天气的情况很少见,于是人们纷纷猜测今年或者明年的天气可能会出现干旱,从而造成作物减产,扭转供过于求的不利局面。
今年春季禽流感的阴影逐渐散去后,压榨业和饲料业的需求迅速反弹,据海关统计,今年中国前5个月累计进口大豆1745万吨,%,预计中国的需求仍会稳步的增长。在可预见的将来,作为商品市场繁荣的原动力――世界经济的增长仍然保持的良好态势,对农产品的需求也会伴随着经济的增长而稳步增加。
同时,由于原油、天然气产品价格在屡屡刷新历史纪录后仍保持着稳健的上涨走势,迫使各国政府在减少能源的消耗的同时,大力促进替代能源的开发和生产,利用农产品制造工业用酒精和生物柴油得到欧美发达国家的普遍重视和鼓励。因此,用于制造酒精的玉米和糖、用于制造生物柴油的大豆油和菜籽油的需求在逐步升温,并有逐步加速增长的趋势。据美国农业部(USDA)预测,2006/2007年度美国玉米用于燃料酒精生产的数量将达到5850万吨,较上一年度提高34%。有专家预测在2008年后,燃料酒精和生物柴油的需求将会出现爆炸性的增长。
投机热钱涌入农产品市场
尽管农产品的价格还未出现大的波动,但是从CBOT市场的持仓变化可以看出在平稳的价格波动下潜流暗涌。今年以来,大豆、玉米的净持仓刷新了以往的纪录,玉米持仓超过100万手,大豆持仓一度达到38万手以上,较2004年牛市顶峰时的持仓还要高出几万张。根据统计,今年以来金属市场的资金流出了10%,相应的农产品市场的资金量增长了15%。在涌入农产品市场的资金中,频频出现以指数基金为代表的大型资金的身影,而传统的活跃于商品市场的对冲基金则大量投资于玉米、豆油等替代能源商品,在上述商品总持仓的投入比例一度达到20%以上。
除了吉姆?罗杰斯和一大批指数基金、对