文档介绍：第四章：非存款性金融机构
第一节：非存款性金融机构概述
第二节：投资基金
第三节：中国的投资基金
第四节：投资银行
第五节：中国的投资银行
精选ppt
第一节：非存款性金融机构概述
一、保险公司
风险与风险管理
保行时一般有溢价，其后的交易中多数折价
Measure of investor sentiment
有些封闭式基金，公司有权按NAV赎回部分股份。
开放型基金并非处处优于封闭型基金
精选ppt
第二节：投资基金
（Unit investment trust）
Unmanaged: portfolio fixed
sponser购买证券，然后销售units
主要投资于特定种类的固定收入证券。
Estate Investment Trusts(REITs)
类似封闭型基金。
Equity trusts:直接投资
Mortgage trusts：mortgage and construction loans
目前的私募房地产信托
精选ppt
第二节：投资基金
二、基金的结构和收支
基金的组织结构：
董事会
财务顾问 management fee
基金发售组织：直销与代销。Internet。金融超市。
基金的资金保管公司
精选ppt
第二节：投资基金
二、基金的结构和收支（续）
基金营运支出
投资者投资于基金需要承担的费用为年度营运支出和基金收费（load）的总和。
投资基金的收益：
股利
债券利息
资本利得
存款利息
精选ppt
第二节：投资基金
三、基金的投资策略
股票基金（equity Funds）
成长型（growth）基金：注重投资于有增值潜力的股票，相应的风险较大。
增长收入型（growth and income）基金：注重于当前收入，往往投资于增长股、高红利的股票和债券的组合。
International and Global Funds
债券基金 （fixed income funds）
平衡型基金（balanced funds）
精选ppt
第二节：投资基金
三、基金的投资策略（续）
货币市场共同基金：1972年开始出现。
对存款性金融机构的利率管制。
Check-writing features,
Sometimes NAV is fixed at $1 per share.
The Reserve Primary Fund
资产构成 资产期限的下降
利率风险小。在预期利率下降时吸引力下降。
违约风险低。
基金的管理。
精选ppt
第二节：投资基金
四、基金表现与指数基金（indexed funds）
基金的表现：
Market, sector, management
经验研究的结果
有效资本市场理论
Active versus passive.
如何认识原因：
交易成本与支出较 低，其资产组合现金较少。
stock-picking talent
精选ppt
第二节：投资基金
distinguish stock holdings and net return
Wermers(2000,JF)
Funds hold stocks that outperform the market by per year,but their net returns underperform by 1 is due to underperformance of non-stock holdings, is due to expenses and transaction costs.
Past performance and future performance
指数的选择与跟踪
精选ppt
第二节：投资基金
五、Exchange-Traded Funds(ETFs)
投资者像购买股票一样购买指数组合。
1993，Standard & Poor's Depository Receipt ，(SPDRs), representing a portfolio of the S&P 500 index.
形式：Exchange-Traded Open-End Index Mutual Fund
* Exchange-Traded Unit Investment Trust
精选ppt
第二节：投资基金
与共同基金比较：
连续交易，而不是一日定价一次。可以买空卖空。
赎回不涉及基金的资本增值税。
直接购买，费用较低。比不收费