文档介绍：实业投资决策财务分析
产业与产品市场
现有业务持续经营价值(Asset in Place Value)
拟投资机会价值(GOV)
股权融资
工具
固定收益
融资工具
金融系统
混合融资工具
业务及增长机会组
财务分析方法实际应用状况
回收期方法在中小企业应用广泛
IRR比NPV更普遍，例如，Ford汽车
基本准则、功能和过程
市场分析
(宏观经济和行业分析)
资源分析
商业模式与方案架构
给出假设条件，进行财务分析
风险分析与风险管理方案
决策
持续经营
价值评估
投资决策分析过程
基本准则
在竞争、不确定和日益复杂的商业环境下，不可能准确预测投资机会的未来收益。因此，投资决策的财务准则为：
(1) 预期收益超过资本成本、但投资损失在自身承受
能力以内。
(2) 具有适应未来环境变化的灵活性(Flexibility)，使
企业在环境有利于发展时扩张，在环境不利时转
向自我保存。
财务分析功能
决策辅助，而不是决策替代。财务分析不能替代企业家的商业判断，但企业家敏锐的商业直觉和丰富的经验需要有效的财务分析支持。
财务分析在于为企业决策者提供投资机会潜在价值和风险的充分信息，特别是项目实施对企业整体价值和风险的影响，而不是给出可行性结论。财务分析不是精确预测会发生什么，而是进行情景分析，即分析如果发生某种情况，将出现何种财务后果，从中识别出关键的风险因素，为制定风险管理措施提供依据。
投资决策分析包括预期收益与风险(项目风险及其对企业整体的风险影响)分析，通过分析，认清问题关键所在，构造多种方案，分析不同假设条件下投资方案的财务后果(预期收益、投资价值与风险)。根据公司评价标准(收益基准和风险约束)，进行比较，为制定风险管理措施提供依据。
投资决策财务可行性分析报告实际上应改为投资价值及风险分析和管理报告。
财务分析是整个风险管理的一部分。基本的NPV或IRR分析只是财务分析的起点; NPV为负的项目，并不一定否定；NPV为正的项目也不一定接受。
财务分析过程中注意事项
，收集第一手信息，明确数据来源。从宏观环境、商业环境分析到行业发展分析、公司竞争优势、销售量预测等整个过程条理分明，慎密严谨，每一步都应该简单实在。
：把公司战略、营销与财务三方面的分析技术相结合。例如，在分析市场机会时采用市场成长—销量矩阵、业务实力—行业吸引力屏幕及在行业预测中采用购买概率尺度法等。
，淡化竞争和低估风险。收益和成本行为预测需要考虑竞争结构变化的影响，避免以最乐观的价格预期为基本方案，不能简单地假设分析期内的价格固定不变。
，精确地预测会发生什么，而需要进行情景分析。即分析“如果发生某种情况，将出现何种财务后果？”为对策提供依据。
国内企业基本分析中存在的问题
国内大多数企业投资项目可行性报告属于报批动机，而不是风险管理动机，由规划设计院提供 。在市场分析中，普遍高估需求，淡化竞争，甚至不分析竞争。例如，没有列出前5名竞争对手现有生产能力、投资计划，特别是没有分析竞争对手的投资行为对产品价格和成本变化影响。把乐观预期作为基本方案，导致财务收益率等评价指标大多超过35%，甚至50%，生产能力的盈亏平衡点低于50%，甚至36%。
无视竞争对价格趋势的显著影响，整个项目分析期采用当前不变价格。
工业品
原材料
某设计院为某上市公司增发募集资金投向编制的可
行性报告中的财务评价结果
投资利润率：%
投资回收期：
净现值(贴现率15%)：
内部收益率：%
动态投资回收期：
盈亏平衡点产能利用率：%
结论：该项目财务上可行
，特别是情景分析，充分理解和识别出有关投资项目所涉及的风险因素。
进入决策：是否投资？
需求下降或能力过度后的决策－持续经营或退出决策财务分析
B 公司
B 公司
国内企业风险分析中存在的问题
国内投资项目财务分析中，风险分析流于形式，可行性报告说得好，一上马问题大，失去了为投资决策提供辅助和风险管理提供依据的意义。
仅仅进行单因素敏感性分析，而不作若干因素同时变化的情景分析。而且无视竞争环境对产品价格下降和经营成本上升的显著影响，机械地按照评估规范，对单因素假设10%、20%上下幅度变化。
由于以乐观方案作为财务分析的基本方案，单因素在不利方向变化10%、20%的敏