文档介绍：投融资方案策划
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（2）企业债券融资
指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企书
阶段一：前期准备工作（约1个月）
阶段二：债券发行申请（约2个月）
阶段三：债券发行（约半个月）
主承销商进场，协助公司制定债券发行方案；
发行人决策层对发债事项作出决议；
主承销商协助发行人选择评级机构、律师等中介机构；
联系担保机构，就担保事项进行协商（如需）；联系选择债券受托管理人；
主承销商配合发行人制作发行申请文件初稿。
主承销商对债券募集说明书内容进行尽职调查，由相关责任人签字；出具推荐意见书，将全套申请文件定稿，上报发改委；
收到申请文件后，发改委依据法律法规及有关文件规定，对申请材料进行审核，并提出反馈意见。
国家发改委自受理申请之日起3个月内作出核准或者不予核准的决定；
经过人民银行、证监会的会签，获得发行批文。
主承销商配合发行人选择发行时机；
联系机构投资者，进行宣传推介；
完成债券托管；
债券正式发行；
募集资金到位并验资；
筹备债券上市事宜。
保险机构
财务公司
货币及债券基金
商业银行
债券发行方式：主要在银行间市场面向机构投资者发行，也可通过交易所网上发行
社保基金
投资者
证监会会签
人民银行会签
承销商
销售债券
信用社
个人投资者
企业债券的优势
企业债券融资
商业银行贷款
融资主动权
期限、利率、总量均由发行人控制
期限、利率、总量均由银行控制
融资成本
平均水平大约低于商业银行贷款20％
平均水平大约高于债券融资20％
支付压力
按年支付利息，到期一次性还本付息
按季度支付利息，现金压力突出
利率风险
可以在利率低时锁定融资成本
银行保有随时浮动的权利
资金使用
用途由发行人控制，相对比较灵活
用途受到商业银行的严格控制
相对于银行贷款：企业债券的综合融资成本低于同期银行贷款成本
企业债券的优势
企业债券的优势
企业债券融资
短期融资券融资
筹资成本
%；企业债券的存续期限长（5 ～10年），而企业债券承销费是一次性收取的，%
%%；同时由于采用滚动发行方式，短期融资券每次发行时均需聘请评级、审计、律师等中介机构，从而进一步增加了发行人的融资费用
期限匹配
企业债券使用期限灵活、发行规模大，既可满足大型建设项目融资需要，又能满足发行人日常资金需求，可用于偿还银行贷款以改善债务结构，甚至补充流动资金等
根据《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》，短期融资券期限在一年以内，主要用于补充流动资金不足，降低短期债务的财务成本
成本锁定
在目前的利率市场波动较大的环境下，发行企业债券可以在较长期限内（5～10年）锁定成本
短期融资券发行利率受发行时经济形势、政策调控等因素的影响，波动性较大，利息支出变动也较大，而且每年都会面临发行风险
相对于短期融资券
*
（3）短期融资券和中期票据融资
短期融资券：是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
中期票据：是企业在银行间债券市场发行的一般性债务，无需担保、资产支持或其他复杂交易结构。企业在主管机构注册一定发行额度后，可以按需分期发行。
短期融资券期限在1年以内，中期票据期限为1年以上（以3-5年为主）。
必备条件：
依法设立的企业法人机构；
具有稳定的偿付资金来源；
可以按照要求进行真实、准确、完整的信息披露；
债务融资工具发行总额不超过公司净资产的40% （用新会计准则报表，包含少数股东权益）。
目标条件：
信用资质优良；
近三年没有违法和重大违规行为；
近三年发行的固定收益证券没有延迟支付本息的情形；
具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度。
发 行 主 体 条 件
发行人
具有法人资格的非金融企业（AA级以上）
发行市场
银行间市场
监管机构
中国银行间市场交易商协会——注册制
募集资金规模
所有债券待偿余额不超过企业净资产的40%
产品期限
中期，以3年、5年为主
注册期限
注册有效期为2年，按发行计划可分期多次发行；注册获批后2月须完成首次发行。
募集资金用途
用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。
发行利率
簿记建档，公开招标，市场化程度较强
担保方式
依靠发行人自身信用，无需担保
承销机构
银行的投行部