文档介绍：第八章项目投资
第一节企业投资概述
第二节现金流量
第三节投资项目评价的一般方法
第四节投资项目评价方法的具体应用
第五节风险性投资项目决策分析
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引导案例
“奥克斯用4000万做了一场汽车梦!”
为什么奥克斯会中途退出汽车市场其原因:
1、低估了外在风险——政策风险
2、低估了汽车行业的经营风险
我们应吸取什么教训?
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第一节企业投资概述
一、企业投资的含义及意义
(一)含义:指企业投入财力、以期望在未来获取收益的一种行为。
(二)意义
1、企业投资是实现财务管理目标的基本前提。
企业要获得利润,就必须进行投资,在投资中获得效益。
2、企业投资是发展生产的必要手段
简单再生产也要投资需对机器设备进行更新等
扩大再生产更要投资进行扩建厂房、增添机器等
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3、企业投资是降低风险的重要方法
通过投资完善生产经营的关键环节或薄弱环节,或采用多角化经营,化解风险。
二、投资的分类
(一)按投资时间长短分
1、短期投资(流动资产投资)指一年以内可以收回的投资。包括现金、应收账款、存货、短期有价证券等。
特点:时间短、变现能力强等
2、长期投资指一年以上才能收回的投资,包括固定资产、无形资产、及长期证券投资等
特点:耗资巨大、收回期长、难以变现、风险大
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(二)按投资范围分
1、对内投资
包括维持性投资和扩张性投资
2、对外投资
直接投资其他企业或购买有价证券
(三)按投资活动与企业本身生产经营活动的关系,可以划分为和。
1、直接投资:是指将资金投放于形成生产经营能力的实体性资产,直接谋取经营利润的企业投资。
2、间接投资:是指将资金投放于股票、债券等权益性资产的企业投资
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(四)按投资项目之间的相互关联关系可划分
1、独立投资:各投资方案间相互独立。
在评价时,只要无资金限制,只要方案自身经济上可行,便可进行选择。
2、互斥投资。各投资方案相互排斥,必须有取必有舍,不能同时并存的投资。
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三、项目投资的管理程序
对任何投资机会的评价都包含以下几个基本步骤:
。不同类型的方案一般由不同具体部门提出。
。
,如净现值、内部收益率等。
,进行决策。
。即对已实施项目进行跟踪审计。
项目的事后评价可以告诉我们投资项目的实际结果与预测结果存在的偏差,对执行中采取的政策作出必要的修订,并有助于指导未来的决策。
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第二节现金流量
现金流量是指企业现金流入与流出的数量。
现金收入称为现金流入量,
现金支出称为现金流出量,
现金流入量与现金流出量相抵后的余额, Cash Flow,简称NCF)。
问题:在投资项目评价时,其效益为什么用现金净流量,而不用利润?
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投资项目现金流量,一般分为初始现金流量、经营现金流量和终结现金流量三个部分。
(一)初始现金流量
是投资开始时(主要指项目建设过程中)发生的现金流量,主要包括:
,如设备购置费、运输费、安装费等。
,是指项目投资前后分次或一次投放于流动资产上的资本增加额。
,指不属于以上各项的投资费用,如与投资项目相关的职工培训费、谈判费、注册费等
二、现金流量预测方法
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。(出售现有资产的变现收入或转作其他投资时可获得的利益)
上述4项属新建项目现金流出量
,这主要是指固定资产更新时,原有固定资产的变卖所取得现金收入。
在更新改造项目时旧设备投入价值是按变现价值确定的。
,指固定资产重置时变价收入的税赋损益。
按规定,出售资产(如旧设备)时,如果出售价高于原价或账面净值,应缴纳所得税。因未实际缴纳即为现金流入
若出售资产发生的损失(出售价低于账面净值)可以抵减当年的所得税支出。因未实际抵减即为现金流出。
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