文档介绍：不同区域同一行业财务杠杆运用效果的比较分析
罗兵【摘 要】 文章以财务杠杆理论为依据,通过对我国东部、中部、西部、东北部地区13个行业相关指标数据的分析,并按行业净资产收益率标准值,对各区域同一行业财务杠杆运用效果进行评价,旨在从宏观不同区域同一行业财务杠杆运用效果的比较分析
罗兵【摘 要】 文章以财务杠杆理论为依据,通过对我国东部、中部、西部、东北部地区13个行业相关指标数据的分析,并按行业净资产收益率标准值,对各区域同一行业财务杠杆运用效果进行评价,旨在从宏观上加强行业资本结构运营管理,推进行业做优做强,确保国民经济稳定增长。
【关键词】 区域; 行业; 财务杠杆; 净资产收益率
一、分析的理论依据
杠杆作用体现在两方面,一方面是经营杠杆作用,另一方面是财务杠杆作用。其中经营杠杆作用体现在利用固定成本所带来的额外收益,因为固定成本不随业务量的变化而变化,但单位固定成本却随业务量的变化成反比例变化,正是这一特征使得销售量增加时,单位销售量所承担的固定成本减少,其减少额即为额外收益。财务杠杆作用体现在负债的运用对企业最终收益的影响,这是因为负债所产生的利息,往往是列支在财务费用中。计算企业净收益是用销售收入减去销售成本再减去销售税金所得,但并不是最后收益,此收益还需扣除财务费用、管理费用、销售费用及资产减值损失,再加上公允价值变动收益和投资收益,才形成最终收益,以此作为分配的基础。所以,利息是在第二环节对收益产生影响,其又是对债权投资人的一种回报,可以肯定,利息是负债的象征,是产生财务杠杆的直接动因。那么,在长期资本总额不变的条件下,从最终收益形成中支付的利息是固定的,最终收益的增减变化,会引起单位最终收益所承担的利息发生减增变化。这点与单位固定成本随生产量增减而减增变化相似,从而为普通股股东带来额外的收益。根据这一理论,把研究对象转为“行业”,着重分析其债务筹资成本小于或大于息税前利润率时,权益资本收益发生怎么样的变化,进一步判断其财务杠杆发挥的作用,从宏观上优化行业资本结构,控制风险,使行业运营富有成效,确保国民经济稳定增长。
二、分析的基础数据
区域是指某一特定空间可找到的位置,任何行业的生产经营活动都离不开空间,优越的空间能使行业以最小的投入获得较大的收益。而行业投入资本来自处于不同区域所属企业债权人与投资人的资金,为了准确分析不同区域同一行业的收益能力,将不同区域分为东部、中部、西部、东北部地区四个区域,行业则参照中国证监会《上市公司行业分类指引》分为13个行业,并以沪、深证券交易所2010年上市公司相关财务数据为基础,经整理、计算得到各区域13个行业长短期借款筹资成本、息税前利润率、长短期借款权益资本比、权益资本税前利润率四项指标数据,如表1所示。
三、行业财务杠杆运用效果的分析
行业资本聚焦、扩散或转移,进入一定条件下的区域空间,所产生的经济推动力是不尽相同的。因此,根据表1提供的基础数据,可作如下分析:
、中部、西部、%、%、%、%,各区域该行业盈利能力相差较大,中部最高,其次西部,再次东部,东北部居末位。%,东、%。