文档介绍：
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债券偿还方式直接影响到债券的收益高低和风险大小
偿还日期：期满偿还、期中偿还和延期偿还
偿还形式：货币偿还、债券偿还和股票偿还
考虑因素：债券债券等市场组成。
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2. 期限种类多
主要品种是一次还本、附半年息票。期限种类多：
国库券（Treasury Bill）--1年期以内的国债，国库券的期限：3个月、6个月、9个月和1年期
发行量约为美国财政部所发行债券的30-40%左右
国库券是货币市场最重要的信用工具：政府弥补财政开支不足、应付财政收支季节性变化需要的重要工具；中央银行进行公开市场活动的主要工具
中期债券（Treasury Note）--期限在1-10年期债券，多为2年、5年和10年
中期债券发行额占总额的50-60%
长期债券（Treasury Bond）--期限在10年以上的债券
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长期债券在美国可流通债券中占的比例较小，仅占10%-20%
分为“竞争性投标”（拍卖）和“非竞争性投标”。
（1）公开拍卖是国债发行的主要方式
短期国债：按周拍卖;中长期国债：按月、按季拍卖
分为价格拍卖和收益率拍卖，大部分采用收益率拍卖
竞争性投标由银行及证券经纪商等机构投资者参加。
（2）非竞争性投标是国债发行的补充方式
由小额投资者参加。非竞争性投资者购买国债的数量要受到一定限额的限制，一般不得超过100万美元。
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非竞争性投标者按投标的平均价格购买
非竞争性投标者先按面值付款，拍卖结束后退款
新发行国库券大约2/3由大银行和经营政府债券的证券商购买，其余由公司、地方政府、外国银行和私人购买。
可直接向政府购买而不必支付任何佣金；
债券的利息收入不需缴纳联邦所得税，免缴州政府或地方政府所得税。
承销利差较小，但影响较大
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二、美国国债发行程序
短期国债和中长期国债的发行程序基本相同。短期国债发行基本程序：
1．一级交易商索取、填报投标单
公告国债发行。财政部通常于每周星期四宣布7日后发行国库券的数量、期限等情况
填写投标单。愿意认购者可以向联储或分行索取投票单。包括希望购买的国库券数额、期限、年收益率、国库券到期时是否愿意再进行投资、投标人姓名及通讯地址、社会安全号码、营业电话号码
向联储递交投标单。可自行送到联储，也可委托其他机构代为提交，还可直接邮寄。
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直接向联储提交的，不收任何费用；通过其他金融机构代交的，收一定服务费
2．联储接受投标单
在下周一纽约时间下午1时以前，投标单必须送到联储。
3．联储决定中标价格及中标者
联储停止受理投标以后，将投标单按年收益率从低到高的顺序排列，提交财政部进行分配：
（1）将认购额度分配给将准备继续投资的外国政府机构及联储，以替换即将到期的旧国库券；
（2）分配给非竞争性投标者。一般不超过25%
根据竞争性投标者的中标价格计算的平均价格作为非竞争性投标者的购买价格
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（3）分配给竞争性投标者
财政部于星期一晚上宣布投标结果。
中标内容通常刊载于次日的报刊上，同时由联储通知投标者
5．正式发行国库券
投标结果宣布后，财政部于同周星期四正式发行国库券，中标者必须于该日或该日前向联邦储备银行缴款。
缴款方式：以现金或支票缴纳；以到期的国库券调换新国库券。差额多退少补，用现金支付。
认购者缴款后，财政部为每一个认购者开设一个账户，登载其购买国库券的数额等，并于4-6周内，给认购者邮寄一份对帐单。
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美国市政债券及其发行
市政债券（Municipal Security）是以政府信用作为担保，由州和地方政府及其代理机构和授权机构发行的债券
美国有8万多个政府单位，包括州、市、县、镇等。
一、市政债券市场的特点
，交易不活跃
市政债券是美国最古老的债券市场之一。规模相对较小，年发行一般不超过5000亿美元，余额仅1万多亿美元。
市政债券投资者主要是市政债券基金和商业银行、零售投资者，交易不太活跃。
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，利率较低
大部分市政债券的利息收入免交联邦和地方所得税
（1）一般责任（债务）债券和收益债券
一般责任债券（General Obligation Bond,GO）以征税作为担保。税源包括收入税、销售税及财产税。
一般责任债券在市政债券中的资信级别最高，收益率最低。
收入债券（Revenue Bond）由政府事业收入作为担保。包括：机场债券、专科学校和大学债券、医院债券、独户抵押债券、多户债券、行业债券、公用电力债券、资源回收债券、海港债券、综合性体育竞赛和会议中心债券、