文档介绍：2011年注册会计师考试财务成本管理复习重点 2011-08-17 09:41 | (分类:默认分类)
一、管理用财务报表的编制
 
 
净经营资产=净负债+所有者权益
 
 
税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)
 
=净利润+税后利息费用
 
=净利润+利息费用×(1-所得税税率)
 
提示利息费用=财务费用-金融资产公允价值变动收益-投资收益中的金融收益+减值损失中的金融资产的减值损失。
 
二、销售百分比法及其相关问题
 
 
预计需从外部增加的资金
 
=增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加
 
=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-留存收益增加
 
 
外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率×[(1+增长率)/增长率]×(1-股利支付率)
 
三、可持续增长率及相关问题
 
 
可持续增长率=股东权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益
 
=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
 
 
(收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/(1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)
 
=(收益留存率×权益净利率)/(1-收益留存率×权益净利率)
 
,则实际增长率等于上年的可持续增长率也等于本年可持续增长率。而且不难发现:可持续增长率(销售增长率)=股东权益增长率=总资产增长率=负债增长率=税后利润增长率=留存利润增长率=股利增长率。
 
,使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平,则企业增长率可以相应提高。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约,通过提高这两个比率支持高增长,只能是的临时解决办法,不可能继续使用。如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限水平,并且新增投资报酬率已经与资本成本相等,单纯的销售增长无助于增加股东财富。
 
 
超常增长销售额=实际销售收入-按照可持续增长率增长的销售收入
 
=实际销售收入-上年销售收入*(1+上年可持续增长率)
 
超常增长所需资金=实际资产-按照可持续增长率增长的资产
 
=实际资产-上年资产*(1+上年可持续增长率)
 
超常增长所需所有者权益=实际所有者权益-按照可持续增长率增长的所有者权益
 
=实际所有者权益-上年所有者权益*(1+上年可持续增长率)
 
超常增长所需负债=实际负债-按照可持续增长率增长的负债
 
=实际负债-上年负债*(1+上年可持续增长率)
 
四、企业价值评估
 
(1)折现率:第六章
 
(2)无限期寿命:划分为两个阶段
 
(3)现金流量的确定:第二章、第三章预计管理用报表的编制
 
五、项目现金流和风险评估
 
1.
 
税后现金流量的计算
 
 
 
2. 股权现金流量与实体现金流量的比较
 
实体现金流量法:以企业实体为背景,确定项目对企业现金流量的影响。确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。用企业的加权平均资本成本作为折现率。
 
股权现金流量法:以股东为背景,确定项目对股东现金流量的影响。利息和偿还本金为相关的现金流出量。用股东要求的报酬率为折现率。
 
:
 
类比法
 
(1)卸载可比企业财务杠杆:
 
β资产=类比上市公司的β权益/[1+(1-类比上市公司适用所得税率)×类比上市公司的产权比率]
 
(2)加载目标企业财务杠杆
 
目标公司的β权益=β资产×[1+(1-目标公司适用所得税率)×目标公司的产权比率]
 
(3)根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率
 
股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价
 
(4)计算目标企业的加权平均成本
 
加权平均成本=负债税前成本×(1-所得税率)×负债比重+权益成本×权益比重
 
六、期权估价
 
:(借钱买若干股票,令其组合收益能与每份期权收入相同)
 
期权价值=投资组合成本=H×S0-借款数额
 
 
 
 
:通常用布莱克