文档介绍：第10章 货币政策与宏观金融调控
货币政策内容构成
货币政策是中央银行作为一国货币当局为实现其特定的经济目标而采取的用于控制和调节货币供应量及利率的各种方针和措施的总和。货币政策从内容构成上包括三个部分,即货币政策目标,货币政策中介目标及货币政策工具。
货币政策目标
所谓货币政策目标,是指中央银行制定和实施某项货币政策所要达到的特定的经济目标,这种目标就是货币政策所要达到的最终目标。
1)货币政策目标的内容
(1)稳定物价
稳定物价,又称稳定币值,这一目标的含义是指社会一般物价水平在一定时期以内大体保持稳定,不发生明显的波动。
一般来说,一些国家的经验表明,物价上涨率应控制在5%以下,以2%—3%为宜。
(2)充分就业
充分就业是反映劳动力的就业程度,是通过失业率高低来体现的。一般来说,中央银行把充分就业目标定位于失业率不超过4%为宜。
(3)经济增长
经济增长一般以剔除价格上涨因素以后的国民生产总值的增加来作为衡量指标。
对这一目标不能用量化的统一标准去衡量,只能根据本国的经济实际与本国的以往某一时期经济增长的经验数据为依据,合理确定本衡<br衡的含义是指一国在一定时期对其他。
因为各国的国际收支状况区别较大,处于经济起飞阶段的国家和处于经济调整阶段的国家,其国际收支状况各不相同,所以应根据衡的标准。
2)货币政策目标之间的关系
(1)稳定物价与充分就业的矛盾
可能是失业率较高的物价稳定或通膨胀率较高的充分就业。
(2)稳定物价与经济增长的矛盾
可能会出现经济增长缓慢的物价稳定或通货膨胀率较高的经济繁荣。
(3)稳定物价与衡的矛盾
可能会出现本国通货膨胀(别国相对物价稳定)下的国际收支逆差或本国物价稳定(别国相对通货膨胀)下的国际收支顺差。
(4)经济增长与衡的矛盾
在正常的情况下,随着国内经济的增长,国民收入增加以及支付能力的增强,通常会增加对进口商品的需求,此时,如果出口贸易不能与进口贸易同步增加,则会使贸易收支发生大量的逆差。
货币政策的中介目标
1)基础货币
以基础货币作为中介目标的特点是:这项指标对中央银行来说极易监测、控制和操作,即可控性和可测性极强,但它是通过作用于货币供给总量再作用于货币政策的最终目标的,因此其相关性较弱。
2)利率
(1)短期利率
短期利率是银行同业拆放利率。
(2)长期利率
长期利率一般指资本市场上的利率水平和结构。
长期利率对于货币政策的最终目标来说具有较强的相关性和可测性,短期利率对于中央银行来说具有较强的可控性,但无论是长期利率,还是短期利率,其升降往往易受一些非政策性因素的影响,使其政策性效果和非政策性效果搅在一起,无法真实地反映中央银行货币政策是否奏效,因此,要注意与其他中介目标结合观测。
3)货币供应量
以货币供应量作为中介目标是各国最为普遍的一种选择,因为它是较为理想的中间性指标。但是,因货币供应量本身包含的范围或统计口径比较复杂,加上当代金融创新使货币供应量的层次内容不断变化,在计算货币供应量时界定较难,计量难度较大。
4)超额准备金
以超额准备金作为中介目标,对商业银行等金融机构的资产业务规模有直接决定作用,与货币政策的最终目标关系密切,同时对中央银行来说也极易观测和判断,但是该项指标不易由中央银行直接控制,其可控性稍弱。