文档介绍：碳排放权交易政策对企业环保投资的影响研究
 
 
摘 要：文章以2009—2019年沪深两市A股电力企业为研究对象，实证检验了碳排放权交易政策对企业环保投资行为的影响以及碳排放交易试点区域和企业产权性质对这一影说企业治污减排的成本减少，该项政策的实施能让企业以更低的成本参与到环境治理中去。因此本文假设碳排放权交易政策能促进企业环保投入。
3 研究设计
样本选择与数据来源
本文以2009—2019年A股沪深电力行业上市企业为初始研究样本。我国于2011年开始建立碳排放交易市场，本文以2011年为基数年。
对于样本公司，本文剔除了下列类型观测值：一是主要变量有缺失的样本;二是截至目前被ST或者*ST的样本;三是在统计期间公司的主营业务发生变化的样本。
经统计，最终进行环保投资且主要变量数据完整的公司样本数为36个。本文的企业环保投资额的数据来自于企业年报通过手工整理得到，其他的财务变量数据来自于CSMAR数据库。
变量选取与定义
被解释变量：企业环保投资额（EPI）
本文借鉴吕明晗等的方法，将财务报表附注中相关项目的当期发生额作为环保投入。相较于现在大多研究使用的社会报告责任书、环境责任报告以及可持续发展报告中披露的数据，财务报表附注展示的更加客观和可靠。根据对ISO 140001的标准进行解读，本文认为重污染企业的环保投资包括在建工程明细下的废气废水治理、节能节水节电、脱硫脱硝脱氮除尘等项目的资本化的支出，管理费用科目下的排污费、绿化费等。本文借鉴唐的做法用企业年初资产总额和年末资产总额的算术平均值对企业环保投资额进行标准化处理。gzslib202204041239
解释变量：碳排放交易政策（DID）
我国自2011年开始建设碳排放交易体系，先后在深圳、上海、北京等七个试点城市建立碳排放交易市场。本文将定义虚拟变量treat和time。其中，treat用来衡量企业所处的区域范围，当treat取值为1时代表企业处于碳排放交易试点区域范围内，取值为0代表企业处于其他地区;time是衡量时间的虚拟变量，取值为0代表企业处于政策实施以前年度，取值为1代表位于政策实施当年或者以后年度。即：DID=treat×time。
控制变量
本文重点考察了企业的规模、收益能力、投资机会以及内部控制等方面对企业的环保投资额的影响。
具体选值包括以下变量：规模（Size）为公司总收入取自然对数、负债率（Debtro）为公司期末总负债/总资产来衡量、净资产收益率（Lev）为公司当期净利润/净资产、托宾Q值（TQ）、现金持有水平（Cashhd）为期末现金余额与总资产的比值、前三大股东持股比例（CRIO）、董事会规模（Brsize）即董事会人数取自然对数、独立董事比例（Rind）即独立董事占董事会人数的比例、机构持股比例（Rino）以及企业的产权性质（Npr），国有性质取值为1，其余为0。
模型建立
为了检验碳排放交易政策的实施对电力企业环保投入的影响，本文利用以下的双重差分模型来进行验证：
其中，i和t分别代表不同地区和不同时间，EPIit代表不同企业不同年份的环保投资额;treat代表不同地區;time为政策实施的时间;Controlsit为会影响企业环保