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《评价指标》 (2).ppt

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《评价指标》 (2).ppt

文档介绍

文档介绍:第四章 经济评价指标
主要内容:
熟悉经济评价指标之间的关系
掌握各种经济评价指标的概念、计算方法、评价标准和适用范围。
重点:
投资回收期、净现值和内部收益率
难点:
内部收益率
精选课件
第一节 概述
建设项目经济评价的 为第t年可用于还款的资金。
精选课件
第二节 价值型指标
指采用货币量来反映建设项目的经济效益绝对值状况的指标,考察的是项目寿命期内全部的支出和收入数据,且考虑了资金的时间价值因素。这些指标包括净现值、净年值、费用现值和费用年值等。重点掌握净现值指标。
精选课件
一、净现值(Net Present Value, NPV )
概念:在项目整个寿命期(n)内,各年的净现金流折现到期初的代数和。
计算公式:
判断准则: 项目可接受;
项目不可接受。
现金流入现值和
现金流出现值和
精选课件
为什么净现值指标在经济上是合理的?参考傅家骥《工业技术经济学》p59-62
净现值函数
式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。
若NCFt 和 n 已定,则
可见,确定基准折现率非常重要。
NPV
0
i
典型的NPV函数曲线
精选课件
选择基准收益率的基本原则是:
资金成本
以贷款筹措资金时,投资的基准收益率应高于贷款的利率;
以自筹资金投资时,不需付息,但基准收益率 也应大于至少等于贷款的利率。
根据国外经验,基准收益率应高于贷款利率的5%左右为宜。
项目风险
精选课件
第三节 比率型指标
时间型指标反映投资回收快慢程度,未对项目全寿命周期进行考察;
价值型指标反映项目效益的绝对值,那么,两个项目的投资不同而净现值相等,哪个项目更优呢?这就要求考虑资金的相对效益,即资金的使用效率问题,且基准折现率的确定也是比较困难的问题。
反映资金使用效率的指标,成为比率型指标,如内部收益率、外面收益率、净现值率、投资收益率、资本金利润率、利息备付率等等。重点掌握内部收益率指标。
精选课件
一、内部收益率(IRR)
净现值函数
式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。
若NCFt 和 n 已定,则
基准折现率确定非常重要。
NPV
0
i
典型的NPV函数曲线
精选课件
内部收益率(IRR)概念:
内部收益率(Internal Rate of Return)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率;或净现值为零时的折现率。
经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。
计算IRR的理论公式:
判断准则: 项目可接受;
项目不可接受。
精选课件
计算IRR的试算内插法
NPV1
NPV2
NPV
0
i
i2
i1
IRR
i2- i1
IRR-i1
NPV1
NPV1+| NPV2|
IRR计算公式:
精选课件
例:某项目的现金流量如下,基准收益率为12%,计算内部收益率,并评价该项目可行性。
精选课件
项目内部收益率的唯一性问题讨论
由计算内部收益率的理论公式

可得
从数学形式看,计算内部收益率的理论方程应有n 个解。
问题:项目的内部收益率是唯一的吗?
精选课件
例:某项目的现金流情况
用 i1 = % 和 i2 = % 作折现率,均可得出净现金流现值和为零的结果。
问题:哪个是IRR?该项目能不能用IRR评价吗?
这类项目被称为非常规项目。
精选课件
根据内部收益率的经济性质:项目投资始终处于未回收状态,及至项目结束时刻。如图所示:
上式中,NCFt 为第 t 年的净现金流量,Ft 为第 t 年项目内部未收回的投资。
0
1
2
3
4
5
NCF0
NCF1
NCF2
NCF3
NCF4
NCF5
F1
F2
F3
F4
精选课件
内部收益率的检验
检验标准:
在项目寿命期内,项目内部始终存在未收回的投资。即:能满足

条件的 i* 就是项目唯一的IRR,否则就不是项目的IRR,且这个项目也不再有其它具有经济意义的IRR。
精选课件
检验
0
i
NPV
%
10.