文档介绍：一．名词解释
1 公司的内在价值 :公司的内在价值（ Intrinsic Value ）是
指公司可预见的未来预期可以产生的现金流量的现值 .
2 股权现金流量是指公司的股权资本投资者 (股东）对公
司现金流量所拥有致负现金流量
增长
评
估
管理水平
行业的价值驱动因
现金流量
价
值
经营理念
素（如客户）
的状况
时
关
收入水平
注
2 当要求的收益率等于票面利率时
,债券未来现金流量的
贴现现值 (债券的内在价值或债券的发行价格）即为面
值 .
当要求的收益率小于票面利率时 ,债券未来现金流量的贴现现值（债券的内在价值或债券的发行价格）大于面值，大于的部分即为溢价。当要求的收益率大于票面利
率时，债券未来现金流量的贴现现值 (债券的内在价值或债券的发行价格）小于面值，小于的部分称为折价。
按半年计付利息时，实际利率要高于名义利率。
4、固定股利增长率模型，即戈登模型：
P0=D1/ （ r —g） 【 D1 为第一经营期末的股利水平， g 为单一固定增长率 ,r 为投资收益率 ,P0 为股票现时价值】
、调整现值模型认为公司的经营价值是由以下两部分组成的：①将公司的自由现金流量看成是全部由权益资本投资所形成 ,此时公司的价值 V1,是由公司不负债，完全由权益资本融资时，公司预期产生的各期自由现金流量创造的价值；②由于公司实际负有债务，由负债产生
的税盾收益为公司增加的价值为
非折现估值模型包括：乘数法估值模型和期权估值模
利润不稳定性增长的风险来源：
+10%
1、经济条件
减去变动成本
2、政治和社会环境
固定成本
销售额
1、市场结构
型。
常用的公司乘数包括：公司价值/息税前利润（V/EBIT ）、公司价值 /未记利息、税项、折旧和摊销前利润 (V/EBITDA ）、公司价值 / 销售额（ V/S ） .常用的权益乘数有：市盈率（ PE)、市净率（ PB)、市销率（ PS）、市盈增长比率（ PEG)
8、适用于实物期权估价法的行业：能源行业 (尤其是石油和天然气行业 )、所有的研发密集型行业 （如生物技术、药品、高科技 )和需要高额营销投资的行业。
几个判断题
市销率对任何有营业收入的持续经营企业都是适用的.
期权估价法的优点 :首先在于揭示出机会或承诺可能具有很高的价值，特别地，它还揭示了机会的时间价值意义。缺点：它要求对标的资产价格波动的标准差作出估计，并假定其服从对数正态分布，这对于不够成熟的市
场来说缺乏合理性 ,可能会有明显的误差。
公司的自由现金流量不包括公司非经营性资产所形成
的现金流量 .以公司自由现金流量折现的价值是公司经
营资产的价值，或是称为公司投入资本的价值 .
折旧方法的选用不会改变项目有效期内的净利润总数 ,
但却会改变会计净利润的年分布情况。
进入障碍：专利权、商标、生产工艺等技术壁垒、从政府手中购买的特许权，独一无二的分销渠道等。
瓶颈因素 :技术壁垒、投资成本、建厂周期、环保行政审批及关键中间