文档介绍：社会养老保险基金投资监管模式的国际比较及启示
龙桂珍 摘 要:本文在对国际上两种养老基金投资监管模式进行分析比较的基础上,结合我国具体实际,对关于如何选择合理的监管模式,以保证社会养老保险基金的健康投资运营进行了分析和探讨。
行养老体制改革的拉美国家及匈牙利、波兰、哈萨克斯坦等转型国家的养老基金监管都采用严格限量监管模式。当然,如前所述,拉美国家所实行的也并非是纯粹的数量控制原则,拉美国家的养老基金投资也需遵守某些审慎人的规定,尽管二者呈现出某种融合的发展趋势,但差异则将长期存在。
虽然养老保险基金监管中的谨慎人规则和数量限制原则属于两种不同的监管思路,但两者的最终目标是一致的。从本质上说,谨慎人原则和数量控制原则的目的都是为了达到养老基金稳健投资的目标,实现投资分散化以及基金收入和支出在时间、币种上的匹配,其区别仅仅在于达到这些目标的途径不同。实际上谨慎人原则和数量控制原则各国在不同程度上都在使用,实行谨慎人原则的国家也对自我投资进行了严格的数量限制,这说明在谨慎人原则不足以达到有效管理的目的时,实行谨慎人原则的国家也要求助于数量控制的方法;而拉美国家所实行的也并非是纯粹的数量控制原则,在此原则之外,拉美国家的养老保险基金还要遵守一系列谨慎人的规定,而这一点常常为许多理论家所忽略。
二、选择适合我国国情的投资监管模式
以上国际经验表明,养老保险基金投资监管模式的选择受一国宏观经济发展水平、资本市场的发展状况、政府干预及监督制度的完善程度、法律体系的建设及历史、政治、文化等人文背景等等因素的影响。由于养老保险投资基金管理的高度复杂性,社会公众的高度敏感性,对经济金融稳定的高度敏感性,一些转型国家、新兴市场国家和发展中国家的养老保险基金管理者在近年的探索中逐步认识到,养老保险基金管理的有效性既需要重视机制与技术层面,更需要在制度构建,模式选择,管理能力等方面给予高度重视。中国有自己的国情,特别是中国社会养老基金目前面临着一些独特的风险及问题,因此中国社会养老保险基金的监管策略必须以国情为基础。
(一)现阶段宜采取限量监管模式
我国目前总体情况是:虽然经济发展速度很快,但总体水平还比较低;几十年计划经济形成的“大政府”局面即使在短期内会有所改变,但政府的核心作用却是不可或缺的;资本市场虽然发展迅猛,但还不够成熟。目前,我国资本市场在制度建设方面的确取得了一定的进展,但是还不能为养老保险基金运作提供全面、有效、稳定、发达的规范化市场制度,包括法律制度、会计和审计制度、监督和管理制度、清算和偿付制度,以及为证券交易服务的微观结构等。事实上,就连养老基金存银行仍不能完全杜绝投资风险。商业银行可能处于追求利润的目的,会故意少算利息,或与社会保障部门相互勾结,侵占养老基金的利息收益。1998至2004年,审计机关曾经查出浙江省的一个县级市(临安市)的养老、医疗两项保险基金少计银行利息达200多万元。
另外,国际养老保险基金投资及其监管也给了我们如此的启示,选择谨慎人监管模式主要取决于金融市场的发育程度、专业人才的积累、法律体系的发展、行政部门的完善等。目前中国在这些方面尚无法满足实施谨慎人监管的要求,其主要问题出在了上述方面的“质”而非“量