文档介绍：第四节 金融衍生工具场
70年代布雷顿森林体系解体后，汇率、利率等多种金融价格进入长时期、大幅度波动之中，经济环境的不确定性日益增强，人们产生了规避风险强烈需求，国际金融业掀起了金融创新浪潮。
在世界经济一体化和现代信息技术的再分配，而是金融衍生工具市场风险利润的再分配，是在衍生市场投资者之间来回转手的。
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3．定价的高科技性。
金融衍生工具的定价一直是一个相当艰深的问题。首先它根本无法按其成本定价；其次也无法通过市场的供求平衡来决定其价格。因此，衍生工具的定价方法从一开始就采取极为艰深的数理金融方法。随着金融衍生工具市场的发展，定价中所使用的技术、原理及设备都在升级换代，高科技性有增无减。
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4．高度的集中性。
由于金融衍生工具交易的技术水平较高，所以世界范围内的交易也主要集中于少数规模较大、实力较强的金融机构之间进行。
据统计，全球范围内参与此交易的机构数量不超过150家，全球金融衍生工具市场有关的信用风险大部分都集中到了这些金融机构，一旦一家机构突然倒闭或无法履约，整个衍生产品市场就会流通不畅，引至一连串违约事件，加深金融恐慌，会对世界金融体系的稳定产生威胁。
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（二）金融衍生工具市场的基本功能包括：
1．转移和分散风险功能
金融衍生工具诞生的原动力就是风险管理，因此，转移和分散风险是金融衍生工具市场最基本的功能，也是金融衍生工具市场赖以存在和发展的基础。
金融衍生工具可以使投资者有效地转移和分散市场风险、信用风险及流动性风险等。如远期合约买卖双方通过签订远期合约，来固定将来实际交割时的利率、汇率等价格，在一定程度上避免了利率和汇率风险，以实现固定成
本，稳定收益的目的。
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2．价格发现功能
金融衍生工具市场能反映各种金融商品的内在价格信息。通过交易所内激烈的公开竞价形成了市场均衡价格，综合反映了交易者当时和未来对某种金融商品价格的观点和预期，使未来价格得以发现。
金融衍生工具市场形成的价格也为市场以外的金融商品的交易提供了有用的价格信息，成为指导生产、合理配置社会生产要素的重要依据。
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3．提高市场流动性
金融衍生工具市场由于具有风险转移和价格发现机制，明显增强了市场流动性，吸引了众多的投资者，交易数量大大增加，从而提高了资本运用速度和效率。
金融衍生工具市场的投机力量对市场价格的发现和传播、市场风险的转移、市场流动性的提高，使基础市场得以正常运作。
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三、金融衍生工具市场的风险
虽然金融衍生工具市场的快速成长、发展和扩大，同时伴随着在信息技术和计算机技术发展推动下的商业银行和投资银行的现代化和金融全球化，对提高全球国际金融市场的效率发挥着重要的正面作用，提高了整个社会经济运行的效率。
但衍生工具市场的高风险性、杠杆性、虚拟性等特征，使衍生工具市场成为一把双刃剑。例如:
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如1997年开始的东南亚金融危机事件，引起人们重新审视金融衍生工具市场的功能与风险。东南亚金融危机中，金融衍生工具被滥用，使得衍生产品市场没有在市场波动时起到稳定市场的作用。
1998年9月，以全球金融动荡和俄罗斯金融危机为起因，利用多种衍生金融工具进行对冲操作，出现巨额亏损，濒临破产。
具体的风险有：
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1．市场风险
具体来说，金融衍生工具市场的风险包括如下几类：
市场风险指因利率、汇率、证券行情等市场价格变动造成金融资产价值亏损的风险。
包括两部分：
（1）采用衍生工具保值未能完全规避价格变动风险。
（2）衍生工具本身就具有的很高的价格变动风险，即
金融衍生工具本身杠杆作用对风险的放大。
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2．流动性风险
流动性风险指衍生产品合约持有者无法在市场上找到出货或平仓机会造成的风险。
流动性风险的大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。场内交易的标准化合约的标准化程度较高，市场规模大，交易者可随时根据市场环境变化决定头寸的抛补，流动性风险小；而在OTC（柜台交易市场）市场上，每一份合约基本上都是根据特殊需要设计的，很难完成抛补，流
动性风险很大。
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3．信用风险
信用风险指交易对方可能不履行合约时所导致的风险。主要表现在像远期、OTC市场上。在OTC市场中，违约风险是双向的，只要一方违约，合约便无法执行，银行或安排交易的公司只是充当交易中介人，能否如期履约完全取决于双方的资信，所以容易发生信用风险。
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