文档介绍：浙大 金融学第五章
第一节 金融市场概述
一、概 念
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
# 有形市场 / 无形市场
## 广义 --- 货币、资本、外汇和黄金市场；
购者收益率：
例，一种面额为100元的债券，发行价格为110元，利率为年10%，5年后兑现， ···· ？
（3）持有期收益率
（2）最终收益率
例，某人于债市购得贴现债券，面额100元，买入价95元，距兑现还有183天，则 ···· ：
（4）贴现债券最终收益率（单利）：
（5） ···· （复利）：
三、股票的价格与收益
1、股票价格指数
# 作用：
## 计 算 方 法
### 有影响的····
1、DOW JONES INDUS. AVG； S&P 500 INDEX；NASDAQ COMPOSITE INDEX
2、FTSE 100 INDEX ；CAC 40 INDEX ；DAX INDEX
3、NIKKEI 225 ；HANG SENG INDEX
2、股票的内在价值
净现值：
NPV = V0 - P0
（1）本期股利收益率
3、股票的收益率
（2）市盈率
=（股价×总股数）/ 税后利润
= 股价/每股税后利润
···· = P/E
= D/E ÷ D/P
估算发行价格！
四、投资风险的定量分析
1、方差法
随机变量； 预期收益
在不确定情况下所有可能收益的加权平均数！
例： ···· 可能收益为4000，1000，0，概率分别为50%，20%和30%，则预期收益？
方差：可能收益与预期收益之差的平方的加权平均值
=[X1－E(X)]2P1 + [X2－E(x)]2P2 + ···· + [Xn－ E(X)]2Pn
例：甲、乙投资方案
甲
5% 10% 20%
乙
0% 10% 15% 25%
2、β系数法
协方差法！
假如有i，m 两种证券，收益率分别为ri，rm，预期····为E(i)及E(m)，则二者协方差记作：
COV(i，m) = E{[ri－E(i)][rm－E(m)]}=ρimδiδm
不同的β系数： 每种证券对市场的灵敏度不同。 可用β系数来衡量系统性风险。
五、证券组合的收益与风险
1、收 益
各种证券预期收益的加权平均数：
2、风 险
# 通过组合，风险分散和降低：
rp = X1r1 + X2r2
δp2 = X12δ12 + X22δ22 + 2X1X2δ1δ2ρ12
δp2 = X12δ12 + X22δ22 + 2X1X2δ1δ2ρ12
当ρ12 = -1 时：
当ρ12 = 0 时：
当ρ12 = 1时：δp= X1δ1+ X2δ2
除非ρ12 等于 1 ， ···· 小于 单独投资这两种证券风险的加权平均！
## 三种因素：
各种证券的风险
比例
相关系数
### 有效组合（Efficient Set）：
有效边界（Efficient Frontier）
δP
E(R)
B
图 最优投资组合
N
O
I3
I2
I1
第三节 货币市场与资本市场
一、货币市场
1、银行同业拆借市场
日拆！
2、短期证券市场
可转让大额定期存单市场
政府短期债券市场
回购协议市场
3、贴现市场
····未到期时把票据买进， ····扣除自贴现日起到期满日止的利息····
例：票据面额为5000元，3个月后到期，贴现率为6%：
二、资本市场
（一）证券发行市场
1、发行的方式
直接发行
间接发行
代 销
包 销
全额包销：
余额包销：
2、发行市场组成
（1）发行人：
   （2）投资人：
（3）中介人：
证券承销