文档介绍：-1- 英文文献翻译学号: 120108333 姓名:杨漫双-2- 企业跨国并购对并购后企业规模的影响本文是对企业跨国并购的规模进行分析的文章,着重分析跨国并购后企业规模的改变。作者: Cefis · Orietta Schenk 时间: 2008 年通过使用相关的模型进行分析,研究合并和收购( 并购) 公司大小分布的形状。O uranalysi s 表明当我们考虑公司的全部人口时, 并购不会影响公司规模大小的分布。当我们专注于企业参与并购事件, 企业的规模会在无形之中改变。意味着公司大小分布更集中, 更偏向右边, 薄的尾巴。而公司低尾下降, 公司在中央大小类的数目大幅增加, 超过了增加公司的数量( 和平均直径) 的上尾分布( 因此整个市场集中度衡量赫芬代尔指数下降)。公司的并购导致背离正太分布, 表明外部增长并不遵循 Gibrat 定律。我们的反事实的分析强调, 只有内部增长并不影响公司的大小分布的形状。相反, 它贝加莫库普曼斯研究所和郭台强, 乌特勒支大学 Janskerkhof 认为, 粒度分布的变化几乎完全是由于公司外部的增长。一、文献综述 Geroski ( 1931 ) 实证研究一再表明, 公司规模分布在工业国家高度倾斜, 或者换句话说, 少数大公司与大量的小型企业共存。公司大小分布在一个行业的产业集中度, 因而对反垄断政策特别感兴趣。事实上, 这种分布已经被解释为“比例定律效应”的结果,从预测来看, 公司规模遵循随机游走。因此, 公司的增长是不稳定和独立的大小。 Mc Cloughan ( 1995 )和 Geroski ( 199 9) 认为, 在公司规模、幂指数定律预测的频率超过一定规模的公司( 或最小尺寸), 此时与公司大小成反比。 Sutton ( 1997 )和 Bottazzi et al( 2002) 利用 Gibrat 定律解释公司大小和它的高度偏态分布,从经验和理论上分析,着重讨论企业成长的过程。 Luttmer(2007) 和 Bottazzi(2006) 提出了不同的理论模型, 偏离 Gibrat 定律, 能解释给公司内部增长, 观察公司大小分布。如果一个离散的随机变量, 如公司规模改变, 这意味着变量的频率超过一定阈值变量的值成反比。 Luttmer(2007) 和 hi (2006) 研究帕累托分布, 分布的系数( 帕累托曲线的斜率) 衡量业务集中的大企业在一个行业或一种经济中,来观察帕累托分布的上尾走势。此外, 如果帕累托分布和斜率参数在一定范围内, 产业结构将只取决于企业之间的交互, 而不是外部因素和个人公司行为。二、并购对公司规模大小的影响尽管有庞大的文献曾调查公司大小分布的影响因素, 其中一些将讨论将注意力一直落实在公司的底层形式增长, 特别是公司内部条件对公司外部的扩张和成长的影响。由于并购的意义并非-3- 着重于公司的大小, 而更关注于效益的增长。如果并购能更有效地扩大企业规模,将企业规模由内部扩张的增长和可持续的增长相结合,期望系统将向更高增长率的上尾处分布。换句话说,这将取决于公司的大小。此外, 更需要注意的是, 一个分布的方差是衡量不平等、不集中的。因此, 如果公司的数量保持不变, 但当后者数量下降, 会增加收购企业规模的不平等程度。由于合并一定意味着下降, 通过合并可能会或可能不会增加不平等