文档介绍：经济先行性指标的国际比较及借鉴
伍旭川 先行经济指数由超前于经济周期波动变化的先行指标编制而成,是将若干个先行指标按照一定的指数合成方法加以综合而得出的一个确定性数值(通常以百分比的形式表示),主要用于预报景气转折点和变化,反映两者基本相等,则I=。第三、将这些指标升降应得的数值相加,得到“扩张指标数”,即在t时刻扩张的变量个数。第四、以扩张指标数除以全部指标数,即得到扩散指数。
根据先行指标得到先行扩散指数后,就可以以此预测经济运行状况:以50%作为经济景气转折线,根据DI(t)的数值确定经济运行所处的区域,DI(t)曲线越趋近于lOO%则经济越来越热。根据扩散指数曲线的运行趋势和区间,就可以对未来短期经济做出预测。
从扩散指数的应用可以看出,扩散指数可以对宏观经济上升或下降的方向及转折位置做出良好的反映,但是不能很好地反映出经济上升或下降的程度,因此,扩散指数通常还需要和其他方法结合运用。
合成指数
合成指数又称景气综合指数,是由一类特征指标以各自的变化幅度为权数的加权综合平均数。以基准年份为1OO的合成指数基本公式为:
Clj(t)=(t)/lj×100
其中Ij为(t)在基准年份的平均值。其计算步骤为:第一、剔除季节因素和不规则因素,求出标准化对称变化率,第二、求出三类指标的组内、组间平均变化率,使得三类指数可比;第三、设定基期,以计算其余年相应的合成指数。
合成指数比较好地反映了动态的经济运行状况,根据该指数曲线可以对未来经济进行预测。合成指数的优点在于其不仅显示了各指标的波动状态,而且将它们的波动程度加以综合。它除了能预示市场经济波动的转折点外,还能在某种意义上反映经济循环变动的强弱。
在使用上通常将扩散指数与合成指数共同应用,用扩散指数判断经济波动的转折点等质的问题;而用合成指数分析与过去比较、经济变动程度的大小及速度等量的问题。合成指数的缺陷在于在经济景气转折点的判断方面无法显示经济各部门之间的经济波及、渗透程度。
景气灯模型法
景气灯模型法为日本、法国等国家广泛应用,是一种能以简明、直观的方式给出对经济状态的评价,尤其
有利于广大企业的经营决策。
景气灯号模型法借用交通管制的红、黄、绿信号灯的概念形象地揭示经济运行的状况,并可计算景气综合评分,对经济状况进行整体评价。但是景气灯号法只是对现状的一种大致上的描述,在预测功能上较差,因此虽然其也应用于先行指标体系,但其“先行性”不如上面扩散指数和合成指数。
先行指标与经济运行
先行经济指数与经济活动是息息相关的。像契约的签订、订货的提出、新建房屋的申请,都需在获得后不久即生产、制造、建造,而这些都是短期内可预见的经济活动。
一般厂商在新增需求的压力下,并不确定经济情况就此好转,而不敢贸然新雇员工。首先能做到的工作就是在现有规模下,发挥其最高生产力。如将原已停工的生产线复工,以现有员工加班赶工,而这些调整自然反映在劳工使用率的工作周数及每周工作时数上了。
厂商为了调节其生产产品的供求平衡,会建立一个合理的库存水平。在经济收缩、萧条的阶段中,由于需求减少,生产量未及时警觉而调整时,库存会大量增加。待厂商发现上述情况,自然会适度调低生产量而将库存水平减至合理程度。等到经济情况开始改善,需求就逐渐增加,库存水平会快速下降,如果厂商未能及时发现这种变化并予调整,就会出现推迟送货的情况。
批发与零售物价指数高低与经济循环同步波动起伏。在经济收缩、萧条阶段,需求降低,供给不变或不及与需求减少速度等速调低,自然会反映在物价指数低迷不振之上。而等到经济进入复苏、繁荣阶段,需求量增加速度超过供给量增加的速度。为了建立新的供需均衡点,物价指数自然上扬。而反映此种变化最具敏感性的,当属贵重、敏感金属的价格涨跌,这也就是前述第9个指数――价格指标。
在经济复苏初期,厂商体察到了渐增的需求,要扩建厂房、增添机器、增聘员工。消费者对经济发展充满信心,对自己收入稳定感增强,除了补足先前推迟购买的货物,可能也有意愿及能力购买其它货物。这些活动必须借助货币的付出才能完成,因此货币的供给需适度的增加,以资配合。如经济已进入繁荣阶段,货币供给还继续增加的话,过多的货币追逐不变的货物,自然会发生货币贬值或通货膨胀现象。为避免上述危机,联邦储备局通常会减少货币供给量以提升货币价值、抑制通货膨胀。从货币供给量政策上的增减调整自然能感知经济发展趋势,这也就是前述的第7个指标。
股市的表现,一般领先经济循环6~12个月。换言之,股市是投资未来6~12个月的经济活动。对个股来