文档介绍：人民币汇率升值与通货膨胀并存的分析
人民币汇率升值与通货膨胀并存的分析
内容摘要:当前人民币在外汇市场上不断升值,在国内却出现物价的持续上涨,人民币“对内贬值、对外升值”看似矛盾,实则一致,后者为前者推波助澜。当前我国的内需不足,经济的增长过多地依赖于出口,我国持续多年出现贸易顺差,外汇储备不断增多。在有管理的浮动汇率制度下,过多的外汇储备最终表现为人民币过多的投放,当人民币投放量超过经济发展所需要的货币量时,就引起了国内的通货膨胀。
关键词:汇率通货膨胀价值悖论
关于“人民币价值悖论现象”的描述
(一)人民币对外持续升值
自2003年2月22日日本在国际会议上提出人民币升值问题以来,欧美等西方国家及日本不断对中国施压,要求人民币升值。2005年7月21日,我国开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。由表1可以看出,2007年、2008年、2011年人民币兑美元都出现较大幅度升值,人民币兑美元汇率不断创汇改以来新高,截至2013年9月15日,。自汇率改革以来,人民币对美元累计升值已超过30%。
(二)人民币对内持续贬值
2013年9月份,国家统计局公布了2013年8月份统计数据,%。其中,%,%;%,%;%,%。据测算,%的居民消费价格总水平同比涨幅中,,。
(三)两个相反的逻辑:对外升值与对内贬值
一般而言,货币的对内价值和对外价值具有密切的联系,货币的对内价值是决定对外价值的基础。以购买力平价为代表的传统国际金融理论认为“在经过汇率折算后,除了运输成本以及其他必要的交易费用,货币对内价值与对外价值应该一致”,人民币汇率的升值会抑制国内的通货膨胀。人民币汇率的上升,用人民币标价的进口原料和产品价格下降,会推动国内物价的下降。人民币汇率的升值理论上会导致的下降,然而近年来,国内物价却出现多个时期明显的上涨,人民币凸显了以“对内贬值与对外升值”共存的“人民币价值悖论”现象。
人民币汇率升值的原因
(一)国内经济连续多年的高速增长
改革开放以来,我国经济增长率近年来一直维持在8%以上,相比较而言,欧美国家连续发生次贷危机、主权债务危机,经济增速缓慢。无论是与发达国家,还是发展中国家相比,我国经济增长速度都是领先的。中国经济的稳定快速增长与世界经济的低迷形成强烈反差,为人民币对外升值提供了内在动力。
(二)持续的国际收支顺差和巨额的外汇储备
长期以来,我国实行“出口导向型”发展战略,充分利用中国廉价劳动力的优势,发展劳动密集型产业。在资本市场上,由于欧美先后发生次贷危机、主权债务危机,为了刺激需求,拉动经济,欧美国家纷纷降低利率。相反,中国由于国内的物价、房价不断高涨,央行不得不实行紧缩性的货币政策,不断加息,日益扩大的利率差距,吸引了大批国际资本的流入。我国持续多年一直出现贸易顺差,近年来资本项目流入速度又不断加快,外汇储备增幅明显加快。截至2012年年底,