文档介绍：第3讲
股票专题
本章主要内容
股息贴现模型
市盈率模型
杜邦分析，股东权益收益率
一、股息贴现模型
1。基本原则：
收入资本化，股息贴现模型
2。优先股估价：
每股固定股息/市场利率
第3讲
股票专题
本章主要内容
股息贴现模型
市盈率模型
杜邦分析，股东权益收益率
一、股息贴现模型
1。基本原则：
收入资本化，股息贴现模型
2。优先股估价：
每股固定股息/市场利率
一、股票估价
3。零增长模型
假设：
股息零增长，无期限
股票的要求收益率，即折线率r
一、股票估价
4。不变增长模型
假设：股息年增长率为g
最近一期（上一期）的股息为D0
一、股票估价
举例：
A已知某公司权益成本为12％，预计股息增长率为7％，上一次股息为1元，而市场上的交易价格为25元，求其理论价格。应该买还是卖这只股票呢？
引申：
Rf=5%, Rm=10%, beta=
ROE=10%,派息比率＝60％
D0＝1，求股票理论价格。
二、市盈率模型
1。市盈率模型简介
市盈率：P/E
即每股市价/每股盈利
基本估计方法：
a估算行业或相似公司的市盈率水平（P/E）
b预测本企业的未来盈利E1
c算出本企业的理论估价P1=E1*(P/E)
二、市盈率模型
2。市盈率的一种算法
历史市盈率
动态市盈率
二、市盈率模型
3。市盈率模型评价
优：变量预测简单；适用于没有股利发放的股票；比较不同收益水平的股票
劣：理论基础薄弱；相对化，不能决定绝对水平
三、杜邦分析
1。对股东权益收益率的分析
从股利贴现模型分析开始
未来股息增长率的影响因素：股东权益收益率
股息支付比率
三、杜邦分析
2。股东权益收益率的具体分析
分析权益率提高的原因：
总资产收益率
主营业务利润率
总资产周转率
权益乘数（杠杆比率）
三、杜邦分析 举例
三、杜邦分析
3。杜邦分析的重要意义：
分析权益收益率的源泉
不同行业对比分析
同行业内公司比较