文档介绍：不确定性分析风险决策
不确定性分析的主要方法
盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点
敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果
概率分析：对项目风险作直观的定量判断
投资
目标
收 益
风 险
概 述
2
项目算因素变动对分析指标的影响幅度
确定敏感性因素
综合评价，选择可行的优选方案
二、敏感性分析的一般步骤
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由于敏感性分析是在确定性分析基础上进行的，因此其分析指标与确定性分析使用的指标相同，包括NPV、NAV、IRR、投资回收期等。
1、确定分析指标
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选择不确定性因素的标准：
①对经济效果指标影响较大的因素
②准确性难以把握的因素
2、选定不确定性因素
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对一般工业项目来说，敏感性因素可以考虑从下列因素中选定，并根据实际确定其变化范围。
投资额
产量及销售量
项目建设期、投产期、达到设计能力所需时间等
产品价格
经营成本，特别是变动成本
寿命期
寿命期末资产残值
折现率
汇率
选定不确定性因素（续）
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计算不确定因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动，建立一一对应的数量关系，并用图或表形式表示出来。
3、计算因素变动对分析指标的影响幅度
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判别敏感因素的方法有两种：
相对测定法
绝对测定法
4、确定敏感因素
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设定要分析的不确定性因素均从确定性分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响，据此判断方案经济效果对各因素变动的敏感程度。
确定敏感因素---相对测定法（相对衡量法）
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设定各因素均向对方案不利的方向变动，并取其有可能出现的对方案最不利的数值，据此计算方案的经济效果指标，看其是否可达到使方案无法被接受的程度。如果某因素可能出现的最不利数值能使方案变得不可接受，则表明该因素是方案的敏感因素。
确定敏感因素---绝对测定法（绝对衡量法）
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根据敏感因素对技术项目方案的经济效果评价指标的影响程度，结合确定性分析的结果作出进一步的综合评价，寻求对主要不确定性因素不太敏感的比选方案。
综合评价，比选方案
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指每次只变动某一个不确定性因素而假定其他的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析指标影响程度的敏感性分析方法。
三、敏感性分析的方法
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某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。
单因素敏感性分析---例题4
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年份
0
1
2～10
11
投资
15000
销售收入
19800
19800
经营成本
15200
15200
期末资产残值
2000
净现金流量
-15000
4600
6600
小型电动汽车项目现金流量表（单位：万元）
例题4 （续一）
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设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本C，期末残值L，选择净现值指标评价方案的经济效果。
例题4 （续二）
⑴ 确定性分析
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⑵设定投资额变动的百分比为 x ，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为：
⑶设定经营成本变动的百分比为 y ，分析成本变动对方案净现值影响的计算公式为：
例题4 （续三）
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⑷设定销售收入变动变动的百分比为 z ，分析销售收入变动对方案净现值影响的计算公式为：
⑸相对效果分析
用表格，分别对x、y、z取不同的值，计算出各不确定因素在不同变动幅度下方案的NPV，结果见下表。
例题4 （续四）
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不确定性因素的变动对净现值的影响
变动率
参数
-20%
-15%
-10%
-5%
0
5%
10%
15%
20%
投资额
14394
13644
12894
12144
11394
10644
9894
9144
8394
经营成本
28374
24129
19844
15639
11394
7149
2904
-1341
-5586
销售收入
-10725
-5195
335
5864
11394
16924
22453
27983
33513
例题4 （续五）
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变动率＋
0
－变动率
投