中外信用评级体系差异.docx

文档介绍：-
一文了解中外信用评级体系差异
同样的公司，同样的债券，中外评级公司的信用评级差异较大，中国公 司给出的评级往往高于海外评级公司数个档次， 主要缘由在于国公司对 于中国主权信用评级为AAA，大局部央企和国企也赐予AAA评，信用评级可分为主体评级和债项评级；依据时间长 短又可分为长期评级〔1年以上债务〕和短期评级〔1年以下债务〕。三 大评级机构虽然对信用评级的定义较为全都， 但在具体评级符号代表的 含义上仍存在各自的差异。
从主体评级角度来看： 标普和惠誉的长期和短期主体评级均主要反映主 体的违约概率， 不反映债务违约可能带来的损失 〔不反映违约损失率〕 ； 而穆迪的长期主体评级不仅反映了主体的违约概率， 也反映了违约带来 的损失程度，但穆迪的短期主体评级只反映违约概率。
从债项评级角度来看： 三大评级机构的长期债项评级均反映了债券的违 约率和违约损失率；短期债项评级方面，标普的短期债项评级包含了违 约率和违约损失率，而穆迪和惠誉只反映债券违约率，不反映违约损失 率。
具体来看， 标普的长期信用等级分为： AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、 CC 、C和D级，其中BBB 〔含〕以上为投资级，以下为投机级。惠誉与标 普的长期信用等级和标普的类似，除了将D级细分为DDD 、 DD和D级。
穆迪的长期信用等级分为： Aaa 、Aa 、A 、 Baa 、 Ba 、 B 、 Caa 、 Ca和C。 Baa以上〔含〕的为投资级， Baa以下是投机级。
在标准评级上有时为了更准确的显示级别部的区分， 会在级别上加上符 号以示区分：标普和惠誉的AA到CCC各等级前可加上“+”或者“- ”号 已表示同一等级的区分，而穆迪那么在Aaa到Caa各等级加上数字1 、 2 、 3 以示区分。
短期信用评级的符号也如表2所示，虽然短期信用评级与长期信用评级 承受不同的符号，但短期信用风险与长期信用风险仍具有对应关系。如
- - -总结.
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果某一企业长期的信用等级不高， 那么其短期的偿债力量的评级也会受 到制约。
国评级体系
目前国评级机构较多，且缺乏明确的监管主体，对于不同的债券品种进 行评级需要先获得相关主管部门的评级资质， 各个评级机构可以进展评 级的债券品种相互有所不同。
中国人民银行2022年3月29 日公布的《中国人民银行信用评级治理指导 意见》 以及2022年11月21 日公布的 《信贷市场和银行间债券市场信用评 级规》等文件具体规定了对于银行间债券市场中长期债券〔1年以上〕 和短期债券〔1年及以〕的信用评级等级以及借款企业的信用等级。因 此与国外评级机构每家都有自己特有的评级符号体系不同， 国各家评级 机构均承受一样的评级符号体系。
中长期债券信用评级等级划分为9级： AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、 CC 、 C，除AAA级， CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、 “ - ”符号进展微调，表示略高或略低于本等级。
短期债券信用评级等级划分为6级： A-1 、A-2 、A-3 、 B 、 C 、 D，并且每 一个信用等级均不进展微调。
与中长期债券信用评级等级的划分类似，发债主体的信用等级也分为9 级： AAA 、AA 、A 、 BBB 、 BB 、 B 、 CCC 、 CC 、 C，除了AAA+外，每一个 信用等级可以用“+”、“- ”符号进展微调。
2. 评级框架与方法比照
国际评级框架与方法
标普的评级方法从公司和财务两块入手，先进展公司业务的风险评价， 然后进展财务分析，得到财务风险评价，最终通过业务-财务风险矩阵 得到发行人主体的信用级别。固然业务-财务风险矩阵只是一个或许标 准，并非确定，最终评级可能会在此根底上调整。
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在业务风险方面，标普考察的因素有：国家风险、行业因素、行业竞争 地位、公司盈利状况和同业比较；而财务风险方面，标普考察的因素有 公司治理、风险容忍度、财务报告体系、现金流、资本构造和短期流淌 性等。
下表给出了标普评定财务风险的几个指标，如现金流与债务比、债务 /EBIT