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量化宽松政策(Quantitative Easing,简 写QE)又称为量化宽松货币政策，主 要是指中央银行在实行零利率或近 似零利率政策后，通过购买国债等中 长期债券，增加基础货币供给，向市 场注入大量流动性资金的干预方式， 对美国经济复苏将产生的不利影响。第5 章分析了美联储量化宽松货币政策对全球经济的影响。由于该政策是一种“以邻 为壑”的做法，本章重点分析其对世界经济产生的消极影响，主要包括汇率操纵、 可能引发汇率战和贸易保护主义、刺激国际大宗商品价格上涨、加大新兴经济体 通胀压力、损害国际金融合作机制等方面。第 6 章进一步具体分析了美联储量化 宽松货币政策在输入型通胀、贸易恶化、外汇储备等方面对中国经济造成的影响， 并结合中国实际和现状，提出了若干对策建议。
【摘要】量化宽5最早是由日本在2001年实践™
政策。在传统货币政策操作空间丧失的情况下，通过数量型货币扩张向整个金融 体系注入充足的流动性，以此来刺激经济复苏。2008 年末以来，为了维护金融 系统的稳定性，美国共实施了两轮量化宽松政策。美国所实施的量化宽松货币政 策无疑是希望刺激美国经济复苏，并以此解决部分经济失衡的状况，借以减轻中 长期经济增长的压力。然而美国作为当今世界唯一的超级大国，美元作为当今国 际货币体系中的关键货币，如此大规模的连续的量化宽松货币政策势必给世界经 济带来深远的影响。中国的金融市场尚不完善，作为投资收益率较高，投资机会 较多的新兴市场国家，必然要面临多方面的冲击和影响。以现有的理论研究为基 础，本文较为系统地分析了金融危机爆发以来，美国所采取的量化宽松货币政策 对中国经济的影响。本文首先分析了美国量化宽松政策提出的时机以及背景，并 通过与日本“量的缓和”政策的对比研究，指出了日本实施宽松货币政策的经验 与教训，分析了美国量化宽松货币政策实施所取得的积极成果。然后着重介绍了 美国量化宽松政策对中国经济所造成的影响。美国量化宽松政策主要从贸易、物 价上涨及汇率等渠道影响中国的经济。对中国经济有正面影响的是：美国经济的 复苏，国内消费的增长有益于中国对美国的贸易出口。造成负面影响的有：第一， 国际大宗商品的价格上涨给中国造成了较大的输入型通货膨胀的压力。第二，由 于美国与中国利率的倒挂，大量的投资资本流入中国，造成了资产泡沫化，成为 了通货膨胀预期恶化的重要推手。应着重警惕短期国际资本所造成的资产泡沫 化，以防资金流向出现逆转时造成市场的动荡甚至危机。第三，美元的疲软让中 国大量以美元标价的巨额外汇储备面临更大的贬值风险，对其外汇资产的安全性 造成了较大威胁。长期来看，作为中国外汇储备主要投资对象美国国债的清偿风 险也逐渐加大，这也不利于中国的外汇储备管理。同时美元的走弱亦会加大人民 币的升值压力，不利于人民币汇率形成机制的改革。其所引起的人民币实际有效 汇率的走高，不利于中国的出口贸易。第四，美国货币政策的溢出效应，减弱了 中国央行的货币政策效果，造成中国宏观经济政策的预期效果无法充分发挥。本 文的最后，提出了中国面对此种形势的相应政策选择建议。面对美国的量化宽松 货币政策，中国应注重“内外兼修”，包括对外调整出口结构，维持衡；对内有效控制通货膨胀，防止经济局部过热或过冷。另外稳步推动人民 币的国际化进程，长期来看这也是应对美元贬值的最好方法。
【摘要】2007年,美国次贷危机的全面爆发使其国内金融系统遭到了严重的破坏，市场陷入了流动性严重不 足的僵局，全球经济因此而遭受重创，进而引发了世界范围内的金融危机。为了缓解危机造成的冲击，美国、 英国、日本以及欧盟等世界主要经济体都曾采取降低利率的方式刺激流动性的增加。但是由于危机破坏了 金融体系的传导机制导致利率即使降至接近于零的水平也没有改善通货紧缩的现状。在此背景下，美国率先 宣布实施量化宽松货币政策，其他主要经济体也先后尾随,世界上掀起了一股“量化宽松货币政策”的热潮。由 于美国次贷危机是金融危机爆发的根源,美国又是世界上受危机影响最严重的国家，所以美国也是实施量化 宽松货币政策的力度最强、规模最大、创新工具使用最多的国家。深入探讨美国量化宽松货币政策实施的 过程及效果有助于加深对量化宽松货币政策的正确认识和理解，掌握政策的作用机制。并且通过研究量化宽 松货币政策对美国经济的影响,可以明确政策本身的局限性及实施后存在的隐患，把握美国经济发展的动态, 判断世界经济的走向，为应对国际经济局势的变化做准备。本文将运用经济理论与实际经济数据相结合的方 式对量化宽松货币政策在美国的实施过程以及实施效果等问题进行阐述。首先，从理论的角度出发，阐述量化 宽松货币政策的概念以及理论基础，说明政策操作方式以及传导途径，并通过与传统货币政策的对比明确政 策的性质,加深对该