文档介绍：西南财经大学
课程名称： 高级财务管理理论与实务
学生姓名： 黄逸
所在学院： 会计学院
专 业:MPAcc单证
年 级：2014级
学 号： 3**********
授课教师： 彭韶兵、向显湖
长海股西南财经大学
课程名称： 高级财务管理理论与实务
学生姓名： 黄逸
所在学院： 会计学院
专 业:MPAcc单证
年 级：2014级
学 号： 3**********
授课教师： 彭韶兵、向显湖
长海股份控股天马集团案例分析
—'交易目的
本次交易前，长海股份和天马集团在原料、产品、设备、 客户等各方面均存在极高的相关度。天马集团一直是长海股 份的重要原料供应商之一，其生产的玻纤增强热固性树脂及 辅料属于行业内较为高端的产品，是长海股份现有各类玻纤 复合材料产品的重要原材料之一。天马集团玻纤增强材料产 品则使用了长海股份生产的短切毡、薄毡等产品。
本次交易完成后，天马集团将成为长海股份的控股子公 司。长海股份即可将天马集团经营管理工作和技术研发工作 纳入公司整体规划中，双方在品牌管理、营销网络布局、产 品品种、产能利用、产品研发等方面形成互补性促进。本次 重组将有助于长海股份保障重要原材料的供应、扩大营销网 络、合理配置产能、降低生产成本、增强研发能力。同时， 长海股份进一步拓展玻纤增强热固性树脂及辅料、玻纤增强 复合材料的生产业务，使长海股份形成更加完整的产业链。 从而改善长海股份主营业务结构，增强市场竞争力，实现公 司可持续发展。
二' 并购过程
因筹划重大事项，长海股份股票自2014年12月 18日起停牌。
2015年2月1日，持有此次标的股权的中企新兴
做出决议，同意本次交易的具体方案。
，长海股份召开董事会，审议通 过了《购买（受让）中企新兴南京创业投资基金中心（有限 合伙）持有的部分常州天马集团有限公司股权的议案》等本 次交易相关议案。
长海股份与中企新兴签订《股权转让协议》。
2015年3月6日召开2014年度股东大会，审议通 过本次交易。
三' 定价方法
本次交易根据估值机构出具的估值报告协商定价。根据 估值机构的估值报告，截止2014年12月31日，标的股 权价值为12,114万元。根据公司与标的资产出让方签署的 《股权转让协议》，本次交易标的资产作价为11,746. 82万
o
估值机构选择市场法的上市公司比较法进行估值，并在 综合可比企业，选择、计算、调整价值比率，被估值单位相 应参数的选择等几个方面因素，初步估值结果为86,116. 57 万元，再通过缺乏市场流通性折扣分析（本次估值确定流通 ）、少数股权折扣分析（本次估值少数股权 折价率定为15%）的调整，最后标的估值12,114万元。
四' 并购风险
本次交易存在的系统风险大致有宏观经济波动风险、能 源价格波动风险、环保政策的风险，非系统性风险有审批风 险、新业务扩张的相关风险、业务整合及企业文化融合风险、 股票价格波动的风险。
国家宏观经济发展、产业政策的变动及经济周期的变化 对玻纤及玻纤制品整个行业都会造成重大影响。国家能源政 策变动导致的天然气、电力价格波动，以及玻纤行业其他原 材料价格、运费价格波动均将会影响生产成本。长海股