文档介绍：中小企业的融资壁垒及对策 AcademicExchangel 学术交流中小企业的融资壁垒及对策 O文/ 蔡艳改革开放三十几年来,中小企业在我国国民经济中已经占据了重要地位,但是在中小企业迅速发展的同时,也暴露出一些问题,例如: 管理体制不完善,组织机构不健全,信用度不高等,这些都使得中小企业的融资问题日益突出。资金问题一直是困扰中小企业发展的一个重要问题,涉及到整个社会资源的配置和整合,具有普遍的社会意义。一、我国中 lJ 晚业融资壁垒的原因分析无论是债务融资还是权益融资,中小企业都具有先天的弱势。在我国,金融体系相对来说不够发达,金融政策出现了一定的歪曲,商业银行的信贷评估体系也不够健全,中小企业的融资困境更加明显。导致中小企业出现融资问题的原因,既有企业内部管理上的原因,也有外部的制度环境原因,具体来说,主要有以下几个方面: (一) 企业方面的原因 1. 中小企业规模小、信用文化缺失。一方面,我国的中小企业普遍存在着规模小、人才缺乏、科技含量不高、信息不公开以及资信水平较低等问题,这些都成为制约其融资规模的原因。信用文化的缺失是中小企业出现融资问题的深层次原因。众所周知,我国企业的不良贷款率较高的企业除了大型国有企业外,就是中小企业,长期拖欠企业供应商的贷款已经司空见卜~,.一”一~~一”“~~.. ”.一~~”一~·扣· ~~~~~ “~~ 卜.“..~ “~一”~~”如~ ““~~ 一一,一‘“~~ ““~~~ ”, ··”· 一一“““~~ 一一”一(三) 房地产开发企业对夹层融资的需求统计显示,我国目前的城市化率只有 47% ,距发达国家 75% 的城市化率仍有很大差距,即使在日、美、欧这几个经济发达的国家和地区房地产行业依然占据了它们国民经济很重要的地位。因此,房地产行业仍有较大的发展潜力,房地产融资需求也将越来越大。作为一种创新的融资手段,夹层融资对于房地产企业和项目是理想的融资工具。对于融资者来说,在无法满足银行信用审查条件而获得银行贷款时,通过付出较高的利息成本和一部分的转股期权成本,能够在企业发展和购并的关键阶段获得夹层资本的支持。虽然融资的转股权条款意味着未来企业股权被稀释的可能性,但比较股本直接融资,如私人股权融资和公开 IPO 上市,其成本和稀释程度则低很多。对于夹层资本的投资者来说,虽然承担了较优先债务更高的风险,但也获得了比优先债务更高的收益。因此,对于融资双方而言,风险和收益是匹配的。结合中国的实践而言,自中国银监会下发 212 号文专门限制房地产信托贷款后,房地产项目在取得四证之前融资渠道突然变窄,银行贷款受到限制,信托贷款也宜告退出,那么剩下的似乎只有股权融资。然而,对房地产公司而言,股权融资要付出很大的代价。股权融资的资金回报要求比较高,内部的收惯,逃债骗贷现象更是时有发生。另一方面,中小企业的管理能力不强,内部管理混乱,甚至有些中小企业还没有建立起正规的财务账目,这样管理混乱的中小企业想要获得银行的贷款和其他投资几乎是不可能的事情。 2. 中小企业的抵押担保能力较弱。在当前政策的约束下, 银行要发放贷款给企业,必须要求企业提供相应的贷款担保。但是,大多数中小企业的资产数量较少、质量不高,信用等级低,往往不符合银行的贷款条件,无法提供有效的贷款抵押, 即使有些企业能够提供,但是抵押物一般都很难变现,很多银行不愿