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2022年5月汽车销量跟踪报告.docx

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2022年5月汽车销量跟踪报告.docx

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2022年5月汽车销量跟踪报告.docx

文档介绍

文档介绍:1、 汽车:5 月产量与批发销量超预期
、 汽车:5 月产销环比显著好转
5 月汽车批发销量同比回落,但环比增长显著。5 月汽车批发销量同比-%/
环比+%至 万辆;其中,乘用车批发销量同比-%/环以上,行业库存较 4 月改善。
我们认为:1)购置税减免等政策利好大幅提升车企备库热情,2022/5 厂商库存
环比增加 8 万辆,渠道库存环比增加 5 万辆。综合来看,今年较去年库存情况
明显改善;2)部分热门车型仍存在供不应求的情况,库存结构仍有待改善。持
续看好 2H22E 行业补库节奏,预计短期量产交付仍取决于供应链、以及产能。
图 18:厂商月末乘用车库存(单位:万辆) 图 19:厂商月末商用车库存(单位:万辆)

资料来源:中汽协,整理 资料来源:中汽协,整理
图 20:汽车经销商库存系数 图 21:乘用车总库存深度(单位:个月)

资料来源:中国汽车流通协会,整理 资料来源:中汽协,乘联会,中国汽车流通协会,估算
3、 新能源汽车:5 月产量超过 45 万辆
、 新能源汽车:5 月销量同比+%至 万辆,渗透率接近 25%
5 月国内新能源汽车产量同比+%/环比+%至 万辆,新能源汽车销量同比+%/环比+%至 万辆(渗透率达 %),延续高速增长。
从销量结构来看,5 月国内新能源乘用车销量 万辆,占新能源汽车比例为 %;新能源商用车销量 万辆,占新能源汽车比例为 %。
图 22:2019-2022 年 5 月新能源汽车单月销量(单位:万辆) 图 23:2019-2022 年 5 月新能源汽车单月产量(单位:万辆)

资料来源:中汽协,整理 资料来源:中汽协,整理
图 24:2019-2022 年各月新能源汽车累计销量(单位:万辆) 图 25:2019-2022 年各月新能源汽车累计产量(单位:万辆)
资料来源:中汽协,整理 资料来源:中汽协,整理
图 26:2019-2022 年 5 月国内新能源汽车销量结构
资料来源:中汽协,整理
、 新能源乘用车:5 月销量同比+%至 万辆,渗透率达 %
据中汽协数据,5 月国内新能源乘用车销量同比+%/环比+%至 ;其中,国内纯电动乘用车销量同比+%/环比+%至 万辆,插电混动乘用车销量同比+%/环比+%至 万辆。
从销售端渗透率来看,5 月新能源乘用车渗透率达 %。
图 27:2019-2022 年 5 月 EV/PHEV 乘用车单月销量
(单位:万辆)
图 28:2019-2022 年新能源乘用车单月销量结构

资料来源:中汽协,整理 资料来源:中汽协,整理
图 29:2019-2022 年 5 月 EV 乘用车累计销量(单位:万辆) 图 30:2019-2022 年 5 月 PHEV 乘用车累计销量(单位:万辆
资料来源:中汽协,整理 资料来源:中汽协,整理
、 新能源商用车:5 月销量同比+%至 万辆,渗透率仅 %
根据中汽协的数据,5 月新能源商用车销量同比+%/环比+%至 万辆;其中,国内纯电动商用车销量同比+%/环比+%至 万辆,插电混动商
用车销量同比-%/环比+%至 31 辆。
从销售端渗透率来看,5 月新能源商用车渗透率为 %。
图 31:2019 年-2022 年 5 月国内新能源商用车单月销量(单位:万辆)
资料来源:中汽协,整理
4、 2022 年 5 月至今汽车行业估值抬升
2022 年 5 月初至今,汽车板块边际改善趋势基本确立,其中,乘用车/货车 PE
估值修复显著。
图 32:汽车行业(申万)历史 PE(TTM)(单位:倍)
,整理(截止日期:)
图 33:汽车行业(申万)历史 PB(单位:倍)
,整理(截止日期:)
5、 投资建议
我们判断:1)复工复产稳步推进,5 月行业产量与批发销量表现超预期,基本面边际改善趋势已逐步兑现,持续看好 2H22E 供需双向优化驱动的基本面持续改善前景;2)看好具有较强车型周期(芯片供应缓解具有较强

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