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伟星股份:订单回暖超预期.doc

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文档介绍:伟星股份:订单回暖超预期
陈 平 伟星股份是目前国内最大的钮扣生产企业,连续十年各种钮扣的产量、产值、销售额和效益遥居同行业首位。同时,公司定位于“一站式服饰辅料供应商”,近年来加快了拉链和人造水钻等辅料的发展,成为国内服装辅料伟星股份:订单回暖超预期
陈 平 伟星股份是目前国内最大的钮扣生产企业,连续十年各种钮扣的产量、产值、销售额和效益遥居同行业首位。同时,公司定位于“一站式服饰辅料供应商”,近年来加快了拉链和人造水钻等辅料的发展,成为国内服装辅料的龙头企业。由于订货制度等关系,金融海啸对国内纺织服装的影响有时滞性,传导到服装辅料行业同样要滞后3-6个月,一季度的经营状况将是公司09年最暗淡的时期,中报业绩有望超预期。公司股价平台整理已近三月,近日量价配合,突破迹象明显,投资者积极关注。

二季度业绩或超预期

公司作为国内中高档服装辅料行业龙头,受金融危机和传统淡季影响,一季度钮扣、拉链等各项业务订单受很大影响,开工率不足,使得一季报收入和净利润同比均为负增长,分别为-%和-%。3月份以来,国内品牌服装企业纷纷召开订货会,订货量总体略超预期,公司迎来生产旺季,订单回暖明显,特别是拉链业务开工率不足的情况得到明显改善,订单量的恢复有助于公司拉链业务规模效应的体现和毛利率的稳步提升,预计公司二季度业绩将恢复正增长。

公司是服装行业的上游供应商,直接出口比例约为12%-13%,考虑到间接出口,公司的出口依存度在40%-50%之间。目前订单的回暖主要来自于内销客户,今年国内服装内销形势不容乐观,预计内销订单的利润空间将收窄。目前,尽管来自出口服装企业的订单尚无明显的改善,但若下半年服装出口回暖,公司将受益于出口服装企业订单的恢复性增长,公司新增的钮扣和拉链产能都有望通过订单量的增长来释放业绩。

钮扣行业维持高毛利

作为拥有三十年生产经验积累的钮扣制造企业,伟星股份在09年以丰要起草单位的身份制订全国钮扣标准,行业标准的制订是对公司在钮扣领域龙头地位的最高褒奖。公司在国内中高档钮扣市场的份额保持在20%左右,目前钮扣产能在募投项目投产后达到95亿粒,已是全球最大的钮扣企业之一。
公司钮扣的产能规模优势和产品品质使其在与下游服装企业的交易中拥有一定的议价能力,并且能够通过产品结构调整来保持高毛利。,同比增长了22%。在经历了05、06年的高速增长后,收入增速明显放缓,在市场份额已相对稳定的情况下,未来该业务的增长主要依靠增加高附加值产品的占比来实现。公司钮扣毛利的变化也能看出结构调整后的成效,钮扣毛利率近三年稳步提高,%。下一步,公司募投项目中新增30亿粒金属钮扣的生产正是基于这一战略调整。

拉链业务有序扩张

伟星股份在保持钮扣行业的绝对领先地位的同时,也在积极拓展相关辅料业务。2001年公司进入了市场容量更大的拉链领域,经过八年的发展,SAB拉链已经成为知名度最高的国内品牌,,%。
从规模上讲,公司目前拉链产能为1

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