文档介绍：第章教材投资项目资本预算
第章教材投资项目资本预算
第章教材投资项目资本预算
第五章 投资项目资本估量
本章考情剖析
本章属于财务管理的要点章节， 在历年试题中， 除客观题外， 往常还有计算剖析题或综合题。
也比其余方法更完美。
缺 点 净现值是个金额的绝对值，在比较投资额不一样的项目时有必定的限制性。
【例题 ?单项选择题】若净现值为负数，表示该投资项目 （ )
A. 各年利润小于 0，不行行
B. 它的投资酬劳率小于 0，不行行
它的投资酬劳率没有达到预约的折现率，不行行
它的投资酬劳率超出了预约的折现率，不行行【答案】 C
【分析】净现值为负数，即表示该投资项目的酬劳率小于预约的折现率，方案不行行。
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但其实不表示该方案必定为损失项目或投资酬劳率小于 0。
（二）现值指数（赢利指数 Profitability Index 或现值比率）
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含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
计算现值指数的公式为：
现值指数 =Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值
【教材例 5-1 】设公司的资本成本为
10%，有三项投资项目。有关数据如表
5-1 所示。
表 5-1
单位：万元
年
A项目
B项目
C项目
份
净 收
折旧
现 金 流
净利润
折旧
现 金 流
净 收
折旧
现金流量
益
量
量
益
0
(2000)
(9000)
(12000)
1
1800
10000
11800
(1800)
3000
1200
600
4000
4600
2
3240
10000
13240
3000
3000
6000
600
4000
4600
3
3000
3000
6000
600
4000
4600
合
5040
5040
4200
4200
1800
1800
计
依据表 5-1 的资料，三个项目的现值指数以下：
现值指数（ A）
=（ 11800× +13240×÷ 20000
=21669÷20000=
现值指数（ B）
=（ 1200× +6000× +6000×）÷ 9000=10557 ÷ 9000 =
现值指数（ C）
=4600×÷ 12000
=11440÷12000=
与净现值的比较：
现值指数是一个相对数指标， 反应投资的效率； 而净现值指标是绝对数指标， 反应投资的效益。
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决议原则 : 当现值指数大于 1，投资项目可行。
（三）内含酬劳率（ Internal Rate of Return ）
1. 含义
内含酬劳率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率， 或许说
是使投资项目净现值为零的折现率。
计算
1）当各年现金流入量平衡时： 利用年金现值系数表， 而后经过内插法求出内含酬劳率。
【教材例 5-1 】设公司的资本成本为
10%，有三项投资项目。有关数据如表
5-1 所示。
表 5-1
单位：万元
年
A项目
B项目
C项目
份
净 收
折旧
现金流量
净利润
折旧
现 金 流
净 收
折旧
现金流量
益
量
益
0
(20000)
(9000)
(12000)
1
1800
10000
11800
(1800)
3000
1200
600
4000
4600
2
3240
10000
13240
3000
3000
6000
600
4000
4600
3
3000
3000
6000
600
4000
4600
合
5040
5040
4200
4200
1800
1800
计