文档介绍：第十章-1营运资金管理概述
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流动性 方案A 方案B 方案C
获利能力 方案C 方案B 方案A
风险 方案C 方案B 方案A
A：保守（稳健）资产组合 B：适中（折中）资产组合 C：冒险（激进）资产组合
、流动资产项目组合策略（流动资产各项目之间的比例）
流动资产各项目的风险与收益水平也是不同的。
高 低
风险（变现） 现金 有价证券 应收帐款 存货
获利能力 存货 应收帐款 有价证券 现金
其中：现金—非盈利资产
有价证券—通过出售可以获得收入
存货、应收帐款—包含企业的潜在收益
稳健型策略：高流动资产比率，变现能力强的流动资产比例高，属于低风险低收益策略。
激进型策略：低流动资产比率，变现能力强的流动资产比例低，属于高风险高收益策略。
假设某企业有A、B、C三个可供选择的流动资产组合的方案，
如表10—3所示。
这三种方案的唯一区别是有价证券的持有量不同（流动负债和长期负债不变）。假设有价证券投资所需资金均为发行股票筹得，即在有价证券增加同时，普通股股本也相应增加。假设有价证券投资收益率为6%，在其他条件不变的情况下，B、C方案税息前利润分别比A方案增加了3万元和6万元。
从表10—3可知，随着流动资产持有量的增加，%%%；。对这三个方案的选择，不但取决于方案的收益水平和风险状况，而且取决于决策者的风险规避态度，不同的决策者会得出不同的结论。
四、流动负债组合策略
不同期限负债筹资的风险和成本是不同的。通常短期负债属于高风险低成本的负债，而长期负债则属于低风险高成本的负债。其原因是：
（1）短期负债利率低于长期负债利率；
（2）长期负债在企业不需要资金时仍要为其支付利息；
（3）短期负债增加了企业偿债的压力；
（4）短期负债的成本较长期负债有较大的不确定性。
（1）和（2）决定了短期负债成本低，而长期负债成本高；
（3）和（4）决定了短期负债风险大，而长期负债风险小。
流动负债组合策略：
稳健型策略 ：低流动负债，高长期负债；
折衷型策略：适中的流动负债和长期负债；
激进型策略：低长期负债，高流动负债。
假设某公司资产总额为700万元（流动资产和固定资产不变），股东权益为280万元，预计息税前利润为103万元，长短期利率分别为10%和8%，该公司目前正在考虑三种不同的筹资方案： A激进筹资策略：流动负债300万元，长期负债120万元； B折中筹资策略：流动负债200万元，长期负债220万元； C稳健筹资策略：流动负债100万元，长期负债320万元。 其他资料见表10—4。
从盈利角度来看，激进型融资策略的收益最高，%；稳健型融资策略的收益最低，%；折衷型融资策略的收益介于两者之间
从风险角度来看，激进型融资策略的风险最大，；净营运资金为100万元；稳健型融资策略的风险最小，其流动比率为4，净营运资金为300万元；折衷型融资策略仍介于两者之间。总之，企业盈利水平与风险大小与流动负债比重成同方向变化。
五、营运资本管理综合策略（资产结构与资本结构的对应关系）
临时性营运资本（temporary working capital）是指季节性或临时性需求而占