文档介绍：第十章-3流动负债管理
担保与无担保融资
--无担保融资是指仅以贷款人对借款人按期偿债能力的信任作为担保的借款，主要包括应付工资和应缴税金、商业信用、无担保银行借款和商业票据
--担保融资则是指借款人特定的资产作为期银行借款的特点
优点：
1、银行资金雄厚，公司借款方便，特别是信誉好的大公司
2、银行短期借款有较好的弹性，在资金需要时借入，资金需要减少时还款
缺点：
1、限制较多
2、资金成本较高。不能与商业信用及短期融资券相比。抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高
四、商业信用
（一）商业信用的形式
--商业信用是指在商品交易中延期付款或预收货款所形成的公司间的借贷关系。商业信用产生于商品交换中，是所谓的“自发性融资”
--商业信用是现代公司短期资金的主要来源，也是公司可利用的最为灵活的短期融资方式
--主要有以下两种形式：
1、应付账款
2、预收账款
（二）商业信用的特点
优点：
1、使用方便，与商品买卖同时进行，属于自发性融资
2、如果没有现金折扣，或者不放弃现金折扣，无实际成本
3、限制少
缺点：
1、时间有限
2、数量有限
3、如果放弃现金折扣，则要付出很高的资金成本
资金成本举例
应付账款举例
公司的提供商提供的信用条件为2/10，n/30。即公司如果在10天内付款，有2%的现金折扣；如果在10天到30天内付款，全额付款；如果直到第30天付款，相当于供应商为他提供了融资，那么它的融资成本为多少？
该全额货款为A，如果在第10天付款，，，，；到第30天后，需要支付A，，，
在该融资中：
融资年限为20/360（假定一年有360天）
代入公式：
资金成本=（/(*20/360))*100%=%
五、短期融资券
（一）短期融资券的特征
短期融资券是公司发行的进行短期信贷资金筹资的无担保期票
1、属于有价证券
2、信用要求高
3、时间短，到期日一般在2个月到一年
4、利息成本较低
5、折价发行
（二）短期融资券的特点
优点：
1、融资规模大
2、融资成本低，一般比银行优惠利率低
3、没有补偿性存款的要求
4、易于提高公司的声望
缺点：
1、发行短期融资券的风险是所有短期方式中最大的。具有法律约束，到期必须偿还
2、弹性比较小。一般发行数量大，不能提前还款
3、发行短期融资券的条件比较严格
资金成本举例
如果短期融资券通过承销商承销，还要支付费用。即使是直接发行也有发行相关费用，这些费用必须包含其中
公司计划采用折价发行方式发行期限为240天，票面利率为12%，面值为200 000 000元的短期融资券。预计承销费用和其他发行费用约500 000元。公司的这笔融资资金成本计算如下：
公司的贷款额为20 000万元，期限为8个月，利息费用为20 000*8/12*12%=1 600万元，发行费用为50万元
实际使用的资金为贷款额20 000-1 600-50=18350万元
年限为8/12
代入公式：
资金成本
=1 650/（18 350*8/12）*100%=%
六、其他短期融资方式
（一）应付费用
除了属于商业信用的应付账款、应付票据、预收账款之外的一种自发性融资来源。常见的应付费用有应付工资、应付福利费、应交税金、其他应缴款等
特点：
1、某种程度上讲，是无成本的融资方式
2、时间有限
3、数量有限
（二）应收账款融资
应收账款的流动性较强。因此，许多贷款人以公司的应收账款作为担保贷款的抵押品。
1、应收账款抵押融资
在应收账款抵押融资方式中，借款人将应收账款抵押给贷款人作为取得贷款的抵押物，实际的贷款金额通常是抵押的应收账款的账面金额的一个百分比
资金成本举例
公司最近需要融资30万元，公司开除的信用条件为60天，客户在期末付款，平均每月赊销20万元，则公司应收账款平均余额为40万元，公司将全部的应收账款抵押给银行获得了75%比例的贷款，利率为13%，银行对抵押的应收账款收取1%的服务费，这笔贷款的期限为M月，则
付出的代价包括利息和手续费用30*13%*M/12+40*M*1%
实际用到的资金为贷款额30万元
年限为M/12
带入公式即可
2、应收账款代理融资
是指供应收账款全部出售给某一机构，包括商业银行和财务公司，这些代理机